事件:据国家统计局4月16日公布的数据,2024年一季度GDP同比为5.3%,2024年四季度为5.2%;3月规模以上工业增加值同比实际增长4.5%,1-2月为7.0%;3月社会消费品零售总额同比增长3.1%,1-2月为5.5%;1-3月全国固定资产投资同比增长4.5%,1-2月为4.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
基本观点:
整体上看,一季度GDP增速超出市场普遍预期,背后主要是稳增长政策前置发力,叠加外需向好。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)不过,在楼市低位运行,居民商品消费偏缓等因素综合作用下,3月宏观经济数据波动明显加大。其中,3月规上工业增加值同比增长4.5%,增速较1-2月下滑2.5个百分点。这一方面与去年同期基数抬高以及今年3月工作日同比减少有关,另一方面,3月工业增加值环比表现明显弱于季节性,显示在房地产和终端消费低迷拖累下,当月工业生产动能边际转弱。3月社零同比增长3.1%,增速较1-2月的5.5%下滑2.4个百分点,继续处于偏低水平。背后是上年同期基数抬高,以及居民消费信心有待进一步提振等因素影响。与此同时,3月服务消费继续保持高增长。1-3月固定资产投资继续提速,主要是在稳增长政策发力下,基建投资保持较高增长水平,同时在政策支持叠加内生动能增强共同推动下,制造业投资增速明显加快;不过,3月房地产投资下滑幅度有所扩大。
展望后续,综合考虑上年基数及增长动能变化,我们预计4月工业生产增速将反弹至5.0%左右;随着“以旧换新”促消费政策效果持续释放,加之去年4月基数偏低,预计今年4月社零同比增速也将反弹至5.0%左右。投资方面,在上年同期增速基数走低、扩投资政策持续发力显效推动下,4月固定资产投资增速有望继续小幅改善,而三大投资板块内部分化程度还会加剧。
我们预计,二季度稳增长政策效果会进一步体现,外需对经济增长的拉动力有望进一步增强,经济增长动能回升势头将会延续,叠加以GDP两年平均增速衡量的上年同期实际经济增速走低,二季度GDP同比有望进一步加快至5.4%左右。在政策面推动科技创新、加快发展新质生产力的同时,如何引导房地产行业尽快企稳回暖,以及推动物价温和回升,将是未来一段时间宏观调控的重心所在。这也意味着接下来宏观政策将继续着力解决有效需求不足问题,稳楼市政策会持续加码。