债券研究-迈博汇金

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国金证券-超长信用债探微跟踪：降存款利率，会利好超长信用吗？-250521

　　存量市场特征　　超长信用债收益率回调。“双降”落地，周内资金面波动反而加剧，加之关税政策缓和，本周超长债买债情绪再度反复，存量超长信用债收益率出现调整。与上周相比，2.4%收...[详细]

2025-05-21 分享者：abu****ng 作者：尹睿哲，李豫泽评级：页数：11 页

财通证券-固收专题报告：产业债财报中的风险与机会-250521

　　产业债年报一季报怎么样？　　2024年，大部分产业债的发行人营收、归母净利润有所下降，业绩下滑公司占比有所增加。2025年一季度，相比去年归母净利润负增长的公司占比则有所下降...[详细]

2025-05-21 分享者：sl2****5s 作者：孙彬彬，孟万林，涂靖靖评级：页数：24 页

开源证券-固收专题：财政数据，验证经济状态、政策取向-250521

　　2025年5月20日，财政部公布，4月全国税收收入同比增长1.9%，为今年以来月度增幅首次由负转正。　　收入端：非税大幅回落，税收转正，土地出让四年新高　　（1）非税收入方...[详细]

2025-05-21 分享者：wb***c 作者：陈曦，刘伟评级：页数：4 页

华福证券-【华福固收】存款利率下调如何影响流动性和债券利率-250521

　　投资要点：　　5月20日，全国银行间同业拆借中心公布1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均较上期下行10bp。同日，六家国有大行下调人民币存款利率，新一轮存款...[详细]

2025-05-21 分享者：zhuy******ng2 作者：徐亮评级：页数：6 页

华安证券-4月交易所及银行间托管数据点评：债市机构已“全面上车”-250521

　　五大类机构全面增配，机构持券意愿较强　　债市3-4月经历过山车，利率先上后下，十年国债在1.65%附近时，机构已全部上车。我们以4月债市作为参考系，月初在对等关税扰动下，利率...[详细]

2025-05-21 分享者：xhs****00 作者：颜子琦评级：页数：15 页

长城证券-固定收益研究：六月债券投资分析-250521

　　2024年初以来，在债市新阶段，十年期国债利率传统的锚可能失效，但在央行管控下，利率合意点位的中枢下降幅度跟政策利率下降幅度有较大关系，即所谓的利率可能没有锚，但利率下降中枢有...[详细]

2025-05-21 分享者：mei****24 作者：李相龙，杨博文评级：页数：30 页

光大证券-2025年4月份债券托管量数据点评：政策行托管量环比续减，其余机构增持债券-250521

　　1、债券托管总量及结构　　债券托管总量环比少增。截至2025年4月末，中债登和上清所的债券托管量合计为167.82万亿元，环比净增加1.61万亿元，较3月环比少增1.05万亿...[详细]

2025-05-21 分享者：1508******242 作者：张旭评级：页数：11 页

光大证券-煤炭行业债券专题研究报告：煤炭行业信用风险回溯及展望-250521

　　1、行业基本面情况　　供给端：2024年国内煤炭先进产能有序释放，其中新疆和内蒙古等地区增产，山西产量下降，煤炭产量前低后高，全年供给充足。2024年全国原煤产量47.59亿...[详细]

2025-05-21 分享者：GMA****00 作者：张旭评级：页数：29 页

东方金诚-LPR和存款利率双降；资金面继续向宽，债市有所回调-250521

　　【内容摘要】5月20日，资金面继续向宽改善，主要回购利率均下行；大行下调存款利率，加之LPR如期调降，利好落地引发债市回调；转债市场主要指数集体收涨，转债个券多数上涨；各期限美...[详细]

2025-05-21 分享者：gtj****wj 作者：评级：页数：7 页

华安证券-转债周记（5月第4周）：下修未达预期，落地约束显现-250520

　　主要观点：　　晶澳转债下修条款触发，修正未果　　晶澳转债下修未成功推进案例较为完整地展现了“技术触发—议案推进—表决未通过—公司放弃”的全过程，突显当前条款博弈在制度约束与...[详细]

2025-05-21 分享者：dong******130 作者：颜子琦，胡倩倩评级：页数：16 页

东方金诚-2025年4月信用债利差月报：短端信用利差全线下行-250516

　　核心观点　　4月，信用债收益率整体下行，短久期利差全线收窄，中长久期收益率下行幅度不及同期限国开债，信用利差多数走阔。当月各品种信用债等级利差涨跌互现，当月期限利差整体走阔。...[详细]

2025-05-21 分享者：1234******CDE 作者：徐嘉琦评级：页数：16 页

国金证券-5月20日信用债异常成交跟踪-250520

　　根据Wind数据，折价成交个券中，“23产融08”债券估值价格偏离幅度较大。净价上涨成交个券中，“22万科02”估值价格偏离程度靠前。净价上涨成交二永债中，“25南京银行二级资...[详细]

2025-05-21 分享者：bml****13 作者：尹睿哲，李豫泽评级：页数：8 页

财通证券-基于MC定价的转债择券和转债择时-250520

　　我们设计了基于蒙特卡洛方法的转债定价模型，兼顾强赎和下修设计。　　MC定价误差因子具有较强择时效果。我们发现银行转债定价误差均值具有一定的择时属性，当银行转债过分低估时，说明...[详细]

2025-05-20 分享者：wc9****08 作者：孙彬彬，隋修平评级：页数：11 页

国金证券-票息资产热度图谱：2.3%以上的下沉路径-250520

　　截至2025年5月19日，存量信用债估值及利差分布特征如下：　　城投债：　　公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在2.5%以下；收益率超过4.5%的城投债出现在贵州地...[详细]

2025-05-20 分享者：12***0 作者：尹睿哲，李豫泽评级：页数：20 页

国金证券-可转债周报：重组新规之转债标的梳理-250519

　　核心观点　　重组新规之转债标的梳理。2025年5月16日证监会发布《关于修改的决定》，其修改主要包括建立重组股份对价分期支付机制、提高对财务状况变化&同业竞争和关联交易监管的...[详细]

2025-05-20 分享者：tang******g02 作者：尹睿哲，李玲评级：页数：11 页

信达证券-短端利率偏弱的状态如何破解-250520

　　近期中美贸易协议达成对于债券市场带来了一定的扰动，但10年期国债仍维持在1.67%附近小幅震荡，反而是短端利率的表现偏弱。这可能存在部分技术性因素的影响。首先是TS表现偏弱，在...[详细]

2025-05-20 分享者：yyl****jj 作者：李一爽评级：页数：14 页

中证鹏元资信评估股份有限公司-债市分析：银行间市场优化科创债，构建债市“科创板”，城投债占比首次降至20%以下-250519

　　主要内容：　　政策与市场观察：交易商协会拓展和优化科技创新债券配套措施，构建债市“科技板”。　　城投债发行情况：4月份银行间市场发行信用债券956只，发行规模9,388亿元...[详细]

2025-05-20 分享者：ora****00 作者：张琦评级：页数：11 页

中证鹏元资信评估股份有限公司-4月份城投债发行利率下行，城投中票净融资近两年首次转负-250515

　　主要内容：　　政策与市场观察：截至4月末，置换债已累计发行1.60万亿元，18地额度已用完。　　城投债发行情况：4月份，各品种城投债共发行588只，同比增长1.7%，发行规...[详细]

2025-05-20 分享者：拈花s****15 作者：张琦评级：页数：16 页

财信证券-可转债周报：结构性行情延续，挖掘主题性机会-250519

　　二级市场跟踪。1）转债指数上涨。截至5月16日，上证指数周环比上涨0.76%，收于3367.46点；上证转债周环比上涨0.27%，收于377.38点；中证转债周环比上涨0.32...[详细]

2025-05-20 分享者：liu****03 作者：刘文蓉评级：页数：10 页

东方金诚-4月经济运行总体保持平稳；资金面收敛态势有所缓解，债市明显回暖-250519

　　【内容摘要】5月19日，央行公开市场继续净投放，资金面收敛态势有所缓解；债市明显回暖；转债市场主要指数集体收涨，转债个券多数上涨；各期限美债收益率走势分化，主要欧洲经济体10年...[详细]

2025-05-20 分享者：zuom******iao 作者：评级：页数：8 页

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