主要数据
以美元计价,3月我国出口2796.82亿美元,同比-7.5%,前值5.6%,预期(wind一致预期,下同)-2.12%;进口2211.31亿美元,同比-1.9%,前值-8.2%,预期+0.63%;贸易顺差585.51亿美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
核心观点
3月出口同比下降7.5%,降幅超预期,主要受去年同期基数偏高影响。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)3月出口金额为历史同期第二高,环比降幅低于季节性,同时海外需求并未现明显波动,实质上并不弱;去年同期受产能快速恢复及积压订单影响,出口金额为历史最高,高基数影响显著。短期看,高基数影响逐步减弱,PMI新出口订单指数重回扩张区间,韩国4月前10日出口高增映射海外需求保持韧性,中国出口4月或迎来改善。
出口:超预期下行主因高基数
3月出口同比下降7.5%,降幅超预期,主要受去年同期基数偏高影响。分商品看,同比涨幅较大的商品有船舶(34.0%)、汽车(28.4%)、成品油(11.6%);同比降幅较大有肥料(-47.3%)、陶瓷产品(-36.8%)、照明灯具(-31.7%)、鞋靴(-31.0%)、箱包(-27.7%)、玩具(-24.7%)、服装衣着(-22.6%)等。同比拉动上看,机电产品、服装衣着分别拉动出口整体下降5.31 pct和1.01pct;汽车、集成电路、自动数据处理设备、船舶四类商品合计同比正向拉动1.72 pct。分地区看,对东盟出口528.74亿美元,是我国最大出口目的地;对东盟、欧盟、美国、日本、韩国出口同比增速分别为-6.3%、-14.9%、-15.9%、-7.8%、-12.1%,较前两个月累计值同比增速分别-6.3 pct、-12.6 pct、-18.5pct、+2.6 pct、-0.2 pct,对美国、欧盟出口增速降幅较大,对日本出口增速改善。对巴西、越南、印度、俄罗斯、非洲等国家和地区出口增速分别为-1.85%、0.05%、-19.16%、-15.67%、-24.81%。
进口:同比增速转负,短期或延续改善
3月进口同比下降1.9%,前值-8.2%%,低于预期的0.63%。整体看,3月为春节后首月,进口回落符合季节性规律,但比较近四年同期进口金额稳中有降,映射内需恢复偏缓。3月制造业PMI进口指数升高4 pct录得50.4%,时隔11个月重回扩张区间,短期进口或有所改善。分商品看,自动数据处理设备、成品油、铜材及矿石进口金额同比涨幅较大,农产品、部分机电产品降幅较大。
风险提示:
流动性超预期收紧,海外景气周期超预期走弱。