核心摘要
　　1）美联储此次议息会议维持利率不变符合市场预期，是年内连续三次降息后的首次未操作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次全员支持维持利率不变，是5月初会议以来的首次，显示出联储内部的分歧显著缓解，符合此前我们的预判。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　2）美联储删除了“经济前景不确定性”表述，表态通胀与核心通胀仍低于目标，点阵图显示未来仍有望加息；但声明中关于“达成通胀目标”的表述更令市场关注，整体而言，联储声明中性偏“鸽”；另外，联储调降了失业率预期，维持经济前景展望。鲍威尔发言偏鸽，特别是针对点阵图的表述，显示其对宽松货币政策的倾向更大。对通胀目标的追求也使得未来美联储货币政策路径可能中性偏“鸽”。
　　3）我们认为，2020年民主党干扰将降低美国政策效率；特朗普政府既有稳经济的诉求，也可能在选情不利的情况下重新大幅改变对内对外政策。在2020年美国经济大概率温和下行的背景下，美联储可能采取降息1-2次的操作。
　　4）整体看，新兴市场此前面临的汇率贬值、资本外流的压力将显著缓解。与发达市场相比，新兴市场投资机会更佳，将成为2020年市场关注的重点。