摘要
　　今日新公布的经济数据显示3季度经济继续下滑，6.0%的增速创下有季度数据以来新低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但月度数据显示供需均保持平稳，结合9、10月份高频数据来看，经济短期又呈现弱平稳状况。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）市场对未来经济走势也产生分歧，部分观点认为经济平稳是短期的，未来依然将继续下行；但部分观点认为8、9月信贷社融超预期，结合近期经济数据表现，未来或逐步企稳。在全球经济放缓环境下，国内经济能否短期平稳，关键取决于内需。而其中房地产和基建又是关键。
　　房地产市场继续强韧，背后是虽然房地产管控在强化，但无论是居民购房贷款，还是房地产企业从各个渠道获得的融资，收缩幅度都有限甚至并未收缩，因而房地产投资资金来源平稳甚至小幅回升，这将支撑房地产投资在4季度继续强韧。而前期地方债集中发行、财政发力以及信贷社融超预期支撑基建投资总体小幅回升，虽然未来地方债发行节奏将小幅放缓，财政发力程度也可能减弱，但考虑到6%的经济增速下，稳增长政策发力程度不会减弱，特别是地方债额度提前下发可能会带来配套融资先行，因而基建投资将继续小幅改善。无需对4季度经济过度悲观，我们预计4季度GDP将继续保持6.0%的增速，债市将延续震荡态势。
　　风险提示：经济下行超预期。