主要观点：
　　制造业PMI与非制造业PMI均大幅弱于季节性，从历史同期对比的角度看，7月景气指标的表现并不乐观。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考虑到新订单指数的上行是一个渐进的过程，以及摩根大通全球制造业PMI跌破荣枯线，预计短期内制造业PMI大幅回升概率较低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　7月工业增加值当月同比大幅回落，预计8月将有所反弹，但是反弹的力度不会太大。固定资产投资增速处于历史底部区间，预计下半年固定资产投资增速大概率还将承压。消费增速冲高回落符合预期，考虑到就业面临较大压力，预计消费增速在下半年还将面临一定压力。
　　7月出口增速与进口增速均超预期上行，其中，对东盟出口金额累计同比上行支撑7月出口增速，可能与中美贸易摩擦加剧后出现的转口贸易有一定关系。主要资源品进口数量未见明显提速，表明国内需求未有显著改善。根据2002年至2018年的经验规律，2019年贸易顺差有可能超过2018年。
　　“猪肉系”拉动7月CPI同比超预期上行，而PPI同比时隔34个月再次进入负值区间，与此同时，PPIRM同比大多数分项持续低迷。货币政策保持定力，短期之内大幅放松概率较低，但是相应地，结构性宽松的概率在逐步加大，结构性宽松是货币政策的主旋律。
　　短期贷款大幅下跌拖累新增人民币贷款超预期下行。受信贷与非标融资拖累，社会融资规模存量同比较前值下行。从工业企业利润增速、结构性去杆杠以及房地产调控三个角度看，下半年M1同比与M2同比缺乏大幅上行的基础。
　　在税收收入当月同比持续负增长的背景下，7月非税收入持续高增，与此同时，地方财政支出增速出现放缓。预计主要税种增速大概率在8月继续承压。基建支出增长乏力，7月增速进入负值区间。国有土地使用权出让收入累计同比“转负为正”，表现出较强韧性。
　　估值效应不敌汇兑效应，7月外汇储备出现下行。央行继续增持黄金，预计国际金价大概率继续上行。8月5日人民币汇率破“7”，从经济运行的角度看，短期人民币汇率面临的压力大于支撑力，但从政治博弈的角度看，人民币汇率阶段性企稳是中美博弈的均衡解，预计人民币汇率短期内大概率阶段性企稳。
　　“价跌”与基数效应拖累工业企业利润总额累计同比小幅下行。工业企业尚处主动去库存阶段，预示后期宏观经济还将承压。制造业工业企业利润总额累计同比增速明显改善概率较低，预计工业企业利润总额累计同比依旧承压。