报告摘要：  
        美联储  6  月按兵不动，但释放明显鸽派信号，我们预计美联储  7  月将降息，全年至少降息一次，中国货币政策空间扩大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        美联储认为不确定性和风险上升，主张降息人数明显增加  
        美联储承认商业固定投资疲软（soft），就业市场和制造业有收缩迹象，其他经济数据支持美国经济预期不变，表示整体通胀不足是全球发达经济体共有现象，8  名官员预计  2019  年至少降息一次，释放鸽派信号为  7  月降息铺路。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        基本维持经济增速预期，下调通胀预期和失业率预期  
        2020  年经济增速预期较  3  月上调  0.1  个百分点；PCE  通胀预期和核心  PCE  预期均有下调；下调未来三年失业率预期和长期失业率预期  0.1  个百分点。
        2019年美国经济放缓压力加大，贸易谈判需要时间  
        5  月，美国新增非农就业人数仅  7.5  万人，远低于预期的  18  万人，制造业  PMI  指数连续两月下落，纽约  PMI  商业活动和生产指数  6  月首现负值，纵使贸易谈判重启，协议达成需要时间，短期内美国经济下行趋势不改。
        国债收益率连续18天倒挂，避险情绪高涨  
        最近两次金融危机爆发前均出现过美国国债收益率持续倒挂，自  5  月  23  日起，安全性更高的十年国债与三月国债倒挂持续  18  天，表明对经济下行加速的担忧逐渐上升。
        中国货币政策空间扩大，汇率贬值压力下降  
        我们预计，中国积极财政政策保持稳定，稳健货币政策略偏宽松，下半年可能会有一次定向降准，跟随美联储降息下调公开市场利率。
        风险提示：  
        美联储鸽派不及预期。