4 月新增社融和信贷回落,出口低于预期;美国对中国商品再加税;央行对中小银行降准。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大类资产排序:债券>股票>货币>大宗。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
宏观要闻回顾
经济数据:4 月我国出口同比下降 2.7%,进口同比增长 4%,贸易顺差 138.4亿美元;CPI 同比 2.5%,PPI 同比 0.9%;M2 同比 8.5%,新增社融 1.36 万亿元,新增人民币贷款 1.02 万亿元,社融存量同比 10.4%;制造业 PMI为 50.1,非制造业 PMI 为 54.3。
要闻:中共中央、国务院发布《关于建立健全城乡融合发展体制机制和政策体系的意见》;国务院正式发布《政府投资条例》;第十一轮中美经贸高级别磋商;美国对中国商品再加税;央行对中小银行降准。
资产表现回顾
A 股明显调整,债市收益率下行。本周沪深 300 指数下跌-4.67%,沪深 300股指期货下跌-5.01%;焦煤期货本周上涨 0.3%,铁矿石主力合约本周上涨 1.97%;股份制银行理财预期收益率下跌-2BP 至 4.22%,余额宝 7 天年化收益率下跌-5BP 至 2.31%;十年国债收益率下行-8BP 至 3.3%,活跃十年国债期货本周上涨 0.5%。
资产配置建议
资产配置排序:债券>股票>货币>大宗。中美贸易磋商再起波折,未来可能对中国的进出口增速造成一定影响,但从 4 月进出口数据看,中国已经积极的在通过转口贸易和调整贸易国别结构来降低美国市场对中国贸易结构的影响。目前看来,4 月的经济数据预期尚好,虽然工业增加值增速可能回落,但 PMI 仍在荣枯线之上,增速回落可能有限;固定资产投资预计依然稳定,房地产投资尚好,基建投资逐渐发力,期待制造业投资持续;社零增速仍将稳中有波动。并且国内积极的财政政策已经开始逐渐生效,稳健的货币政策仍将以稳为主相机抉择。但考虑到中美贸易谈判波折之下,市场风险偏好阶段性降低的情绪需要释放,我们维持大类资产配置顺序。
风险提示:全球经济数据不达预期