近期随着全球市场的波动加剧以及金价的回升，市场对黄金的配置热情再次兴起，对金价走势判断也更加关注。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本文将首先分析迄今为止全球金价的波动趋势，之后将致力于建立一个分析全球金价走势的分析框架，最后基于该分析框架对全球金价的走势进行预判。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        全球金价历经三轮大涨，实际金价仍低于八十年代  
        全球黄金名义价格在过去五十年经过了三轮大涨行情，分别发生在  1971-1974、1976-1980  与  2001-2011  年期间，其中金价在  1976-1980  年期间涨幅最大，2001-2011  年期间涨幅也达到  6  倍多，且金价的每一轮高点都显著高于前一个高点。但是黄金实际价格走势显示其历史最高位仍是  1980  年  1  月的水平，2001-2011  年期间的第三轮上涨并未导致实际金价突破前高。另外，不同货币计价的金价走势之间具有很强的相关性，1995  年后，这种相关性进一步加强。
        基于黄金商品与金融属性的多因素分析  
        就商品属性而言，黄金的年供给量相对稳定，且相对于存量规模过小，既不会受金价影响，大多数情况下（部分央行抛售黄金除外）也不会给金价带来冲击。金价更多受需求端的影响，且投资需求是需求端波动最大而且最频繁的，且其与金价的正向相关程度最高。在黄金投资需求端主要有官方储备与个人投资两大主体。官方储备层面，新兴市场国家央行有持续增持黄金的意愿；而个人投资层面，黄金的投资需求主要与通胀、汇率及全球市场动荡程度有关。
        基于金价分析框架的判断：全球金价上涨概率更大  
        在上一章针对黄金价格影响因素的分析基础上，我们构建了一个全球黄金价格走势的多因子分析框架，并列出了各因子与金价的相关性方向及强弱程度和因子的可预测性。综合来看，通胀水平、实际利率、金价与美国  CPI  比率以及美元指数等四个指标不仅与金价关联紧密，能够显著影响金价走势，还具有较强的可预测性。
        运用上述全球黄金价格走势的分析框架，我们可以根据对各因子的判断来预判未来黄金价格的走势。在美国通胀水平可能有所回升、美国实际利率可能有所回落、欧美股市出现波动加剧的概率增大等三大因素的支撑下，尽管面临金价与美国CPI  比率因子高企的利空，金价未来上涨的概率仍将大于下跌的概率，我们看好未来金价的表现，甚至可能突破  2016  年以来的箱体震荡上沿。