沥青核心观点
　　供应端：截至5月24日当周，全国石油沥青装置开工率环比增加1.97个百分点至31.02%，其中，山东增加4.03个百分点至31.83%；长三角增加5.05个百分点至38.33%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】山东地区的菏泽东明石化一套300万吨/年常减压装置5月11日复产沥青，预计二季度有检修计划，具体时间暂未确定，沥青日产3000-4000吨左右，目前正常出货，5月计划排产7万吨；齐鲁石化350万吨/年常减压装置间歇生产沥青，重交沥青正常生产时日产2500吨左右，5月19日中午转产渣油，5与21日晚复产沥青，本月重交沥青实际产量较计划产量有所增加；东方华龙计划5月底全厂检修，6月份沥青暂无生产计划；胜星石化常减压装置5月13日转产渣油，5月24日复产沥青，正常日产3000-4000吨左右；华北地区的沧州鑫高源一套常减压装置于5月18日停产沥青，短期仍有生产渣油计划，暂无生产沥青计划；华东江苏新海一套300万吨/年常减压装置预计5月28日左右出沥青产品，正常生产时日产3500-4000吨左右，6月份排产6万吨左右；东北地区的大连锦源沥青产能100万吨，计划6月10日厂内装置检修，暂停生产沥青，为期1个月，检修损失量62000吨，正常生产日产2000吨左右；盘锦北方计划6月中旬厂内装置检修，暂停生产沥青，预计周期1个月，检修损失量68200吨，正常生产日产2200吨左右；华南地区的广西北海640万吨/年常减压装置，沥青产能50万吨/年，炼厂间歇生产，5月18日复产沥青，日产1000-2000吨左右，5月20日正常出货，本轮预计生产4000吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　需求端：截至5月24日当周，国内沥青出货量21.32万吨，环比增加1.1万吨；道路改性沥青开工率25.64%，环比增加3.09个百分点；防水卷材沥青开工率32.17%，环比增加2个百分点。华东、华北及华南出货增加较为明显，华东主力炼厂汽运执行批量优惠，船运价格走跌，带动出货增加；华北个别炼厂库存加温后恢复出货；华南主力炼厂优惠政策持续，低价资源出货尚可。分地区来看，山东下游用户采买积极性较差，炼厂低价释放远期合同，多数地炼现货成交不佳，月底部分合同有待执行；华北个别地炼3680元/吨释放7月长约合同，中下游接货速度较慢，实际成交一般；为刺激中下游用户接货，华东炼厂继续执行优惠政策，终端项目受资金影响；东北少量项目动工，支撑贸易商少量出货，市场采买情绪不高，仅大连个别炼厂成交少量低价合同；西北刚需未有实质性释放，少量中下游用户谨慎补货，需求旺季尚未到来，沥青用量有限，疆外中下游采购积极性低，大部分中下游前期备货较为充足；华南降雨天气增多，需求释放有限，社会库中进口以及国产资源消耗缓慢，部分炼厂保持汽运优惠出货，近日流向四川及云贵运费有所下降；西南受资金以及降雨天气影响，项目启动缓慢，零星需求支撑出货，但多数资源直接从炼厂发至终端，社会库出货缓慢，炼厂资源不断流入周边社会库，沥青实际用量有限，前沿库以及贸易商均出货较少，近期山东至川渝运费上涨，云南资源运力有限。
　　库存端：炼厂沥青累库，社会库小幅去库存。
　　单边：沥青绝对价格弱势振荡；跨品种套利：沥青裂解暂且观望；期现套利：BU2406、BU2407、BU2408、BU2409期现套利观望；跨期套利：BU2406-2407、BU2406-2409、BU2407-2408、BU2408-2409正套机会暂且观望；期权：卖出行权价3600的BU2409看跌期权继续持有，注意风险控制。