关注山西省安监政策变化对煤炭供给的影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）据财联社消息，业内预期山西省或将通过提高煤炭产量来提振经济，目前煤矿还在等待具体政策通知，但已有迹象显示山西省产量正在提升；（2）2024年2月8日，山西省能源局印发《关于开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治的通知》，在3月1日至5月31日进行全覆盖检查，2024年1-3月，山西省原煤产量仅2.7亿吨，同比18.5%；（3）考虑到当前产能利用率仍有限制，预计后续山西省煤炭产量环比降幅将收窄，但绝对值仍将低于去年同期水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　本周国内煤价延续回升，海外煤炭价格小幅上涨。（1）本周（5.11-5.17）秦皇岛港口动力煤平仓价（5500大卡周度平均值）为844元/吨，环比+17元/吨（+2.04%）；（2）陕西榆林动力混煤坑口价格（5800大卡）周度平均值为708元/吨，环比+11元/吨（+1.58%）；（3）澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB价格（5500大卡周度平均值）为92美元/吨，环比+2.50%；（4）欧洲天然气期货结算价（DUTCHTTF）为31欧元/兆瓦时，环比+2.40%；（5）布伦特原油期货结算价为83.98美元/桶，环比+1.44%。
　　铁水日均产量延续回升，样本洗煤厂开工率止跌回升。（1）本周110家样本洗煤厂（约占全国洗煤厂焦原煤入洗产能50%）开工率为67.9%，环比+3.8pct，同比-7.8 pct，当前处于5年同期最低水平；（2）本周247座高炉产能利用率为88.57%，环比+0.90pct，同比-0.55pct，日均铁水产量236.95万吨，环比+1.0%，同比-1.0%，环比回升；（3）本周28个主要城市平均最高气温为27.06 ℃；（4）本周三峡出库流量为17029立方米/秒，环比+19.44%，同比+44.14%，回升至同期中位水平。
　　本周样本洗煤厂、钢厂、焦化厂库存平稳运行。（1）截至5月17日，秦皇岛港口煤炭库存506万吨，环比+2.22%，同比-16.36%，处于同期中位水平；（2）截至5月17日，环渤海港口煤炭库存2464.6万吨，环比+3.64%，同比-15.09%；（3）截至5月17日，独立焦化厂炼焦煤库存767.61万吨，环比+1.85%，样本钢厂炼焦煤库存752.49万吨，环比+0.45%，当前均处于同期最低水平；（4）截至5月17日，110家样本洗煤厂精煤库存152.11万吨，环比+0.97%，同比-30.52%。
　　投资建议：（1）5月17日央行宣布多项地产支持政策，包括首套和二套房贷最低首付款比例分别降至不低于15%和不低于25%，取消全国层面首套和二套房贷利率政策下限，并下调个人住房公积金贷款利率，预计地产端的平稳恢复将改善提振需求，推荐陕西煤业，建议关注中国神华、中煤能源；（2）部分煤企拓展下游煤电业务，营收、利润均有增长潜力，建议关注新集能源。
　　风险分析：经济失速下滑；水电出力超预期；海外煤价大幅下跌；政策实施力度不及预期。