沪铜
宏观:美联储5月议息维持利率不变,承认近期通胀进展不顺,官宣6月开始减缓缩表步伐;鲍威尔表示,下次会议不太可能加息,降息与加息各有路径,并暗示失业率必须涨超0.2个百分点才会促使美联储降息。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】数据层面,美国4月ISM制造业PMI49.2,预期50,前值50.3。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)季调后非农就业人口录得增加17.5万人,为2023年10月来新低,低于预期的24.3万人,失业率则上升至3.9%。
并购:BHP拟收购英美资源,总价值为311亿英镑(约合人民币2766亿元),将进一步增强其对未来全球铜矿资源的掌控力。
供给:进口矿TC已下跌至3.4美元/吨,在极低水平企稳,铜矿仍短缺:一是嘉能可位于澳大利亚的Mount Isa将暂停地表作业,进一步带来减量;二是智利Codelco今年一季度铜产量同比降10%,同时矿业部长表示4月产量预计将低于预期。此外,赞比亚矿业公司电力供应削减,亦预期影响全球铜矿产量下降15.2万吨。国内冶炼厂铜精矿现货冶炼亏损不断扩大,冶炼积极性明显下降,CSPT小组再次倡议联合减产,二季度炼厂检修情况将逐步增多。
需求:国网招标放缓线缆开工率低迷,新兴产业用铜增速虽放缓但增量可观。本周精铜杆开工率70.68%,周升0.93个百分点,再生铜杆企业开工率为35.64%,周环比+3.88%。5月空调重点企业产量排产和出口排产分别同比增加13.2%和增加3.3%。
库存:截至5月3日,3大交易所+上海保税区本周铜库存约为50.5万吨,周环比增0.1万吨。
总结:美联储政策偏紧,但不及预期的非农就业数据缓和了紧预期。伦铜面临万美元关口压制,短期获利回吐压力放大。但就中期而言,在新能源领域高增长以及出口向好的提振下,尤其是在资源稀缺的背景下,铜供需格局不悲观。
策略观点
铜价高位震荡,基于供需缺口中长期利多,关注逢低做多机会。
风险提示
供给端干扰加深、货币政策持续偏紧等。