投资要点:
SW农林牧渔行业跑赢沪深300指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年4月22日-2024年4月30日,SW农林牧渔行业上涨3.03%,跑赢同期沪深300指数约1.26个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)细分板块中,饲料、动物保健、农产品加工和养殖业均录得正收益,分别上涨6.01%、4.94%、3.5%和2.91%;种植业和渔业均录得负收益,分别下跌0.95%和1.95%。估值方面,截至2024年4月30日,SW农林牧渔行业指数整体PB(整体法,最新报告期,剔除负值)约2.51倍,目前估值处于历史相对较低的位置。
行业重要数据。(1)生猪养殖。价格:五一节前(2024年4月22日-2024年4月30日),全国外三元生猪平均价由15.14元/公斤回落至14.89元/公斤,五一期间(5月1日-5月5日)全国外三元生猪平均价由14.9元/公斤回升至15.27元/公斤。成本:截至2024年4月30日,玉米现货价2394.61元/吨,近两周均价有所回落;截至2024年5月3日,豆粕现货价3340元/吨,近两周均价有所回落。盈利:截至2024年5月3日,自繁自养生猪养殖利润为-55.93元/头,亏损较上周略有增加;外购仔猪养殖利润为73.6元/头,盈利较上周略有回落。(2)肉鸡养殖。鸡苗:截至2024年5月3日,主产区肉鸡苗平均价为3.08元/羽,近两周均价较上两周均价回落8.3%;主产区蛋鸡苗平均价3.8元/羽,近两周均价较上两周均价回升7%。白羽鸡:截至2024年5月3日,主产区白羽肉鸡平均价为7.86元/公斤,近两周均价较上两周均价回落0.9%。
给予行业“超配”评级。自2023年初至2024年Q1末,我国能繁母猪存栏量已连续5个季度下滑,去化了9.1%,去化程度略超预期。随着能繁母猪产能去化传导至生猪,预计生猪供给收缩将贯穿2024年全年,生猪价格有望回升;养殖成本压力较去年有所下降,养殖盈利有望回升。当前生猪养殖板块估值仍处于历史低位,关注成本控制能力强、现金储备较为丰富的生猪养殖龙头低位布局机会。肉鸡养殖方面,关注景气度边际改善的机会,关注优质白鸡、黄鸡龙头。饲料&动保方面,关注养殖盈利有望改善带来的需求边际回升机会。宠物食品方面,国内市场持续扩容,出口有望回升,行业景气度较好,一季报龙头业绩表现较好,关注优质国产龙头。可重点关注:牧原股份(002714)、温氏股份(300498)、新希望(000876);圣农发展(002299)、益生股份(002458)、立华股份(300761)、湘佳股份(002982);海大集团(002311);中牧股份(600195)、生物股份(600201);中宠股份(002891)、乖宝宠物(301498)、佩蒂股份(300673)等。
风险提示:非洲猪瘟和禽流感等疫病大规模爆发,生猪、肉鸡等价格下行,自然灾害,市场竞争加剧等。