基金配置建议：价值风格有望延续占优
　　4月回顾：A股上涨、美股下跌，美债利率上行，商品价格上涨，美元指数上行，人民币贬值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国经济韧性强劲，美联储偏鹰、地缘局势紧张，美债利率上行，美股下跌，美元指数上行，原油价格上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内经济下行压力仍存，“国九条”推动资本市场高质量发展，A股、港股上涨。
　　 5月展望：资产配置的逻辑。股债轮动模型显示，私人部门融资增速延续下行，增长因子下行，通胀低位徘徊，需求端企稳信号仍不显著，权益资产处于高赔率低胜率状态，更多关注结构性机会。我们基于7个情绪指标构建的A股市场情绪指数显示，4月市场情绪经历了多空的大幅波动，4月12日开始市场情绪降温，看多指标由4个降为3个。随着近期市场反弹，市场情绪指数再次边际回暖，但看多指标尚未回到4个。
　　大小盘风格轮动模型使用SHIBOR3M月末值、私人部门融资增速、近12月中证2000-沪深300累计收益率分别代表货币、信用、动量因子，3个信号投票显示货币、信用利好小盘，风格动量利好大盘，综合推荐小盘。
　　成长价值风格轮动模型使用6个月美债利率月末值、万得全A月末值、近6月国证成长-国证价值累计收益率分别代表美债利率、市场动量、风格动量。3个信号投票显示，美债利率、风格动量利好价值，市场动量利好成长，价值风格有望延续占优。
　　5月基金配置策略。当前权益资产处于高赔率低胜率状态，更多关注结构机会。风格上，基本面仍相对利好小盘，价值风格有望延续占优。固收+基金建议关注偏稳健品种，债基关注短久期品种。我们建议关注尚正竞争优势（013485.OF，中高风险）、东方红中证东方红红利低波动（012708.OF，中高风险）、汇丰晋信中小盘（540007.OF，中高风险）、中银稳健添利（380009.OF，中风险）、鹏华稳利短债（007515.OF，低风险）。
　　风险提示：国内稳增长不及预期；美联储紧缩超预期；地缘政治冲突；基金样本存在遗漏。