◆ 4月沪铜大幅上扬，主力2406合约月度涨逾10%，一度触及81050元/吨，创近18年新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一方面，4月黄金价格不断加速创新高，进一步加持有色金属的金融属性，市场做多情绪升温，资金不断涌入有色板块。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另一方面，海外矿端扰动不断，铜精矿TC加工费大幅下挫，自年初以来累计跌幅约95%。
　　◆美国经济表现出较强韧性，且通胀表现出较强粘性。美联储6月首次降息的可能性大幅降低至10%，强劲的经济数据支撑4月美元指数维持在105之上高位震荡。
　　◆ 2022-2023年铜精矿供应处于过剩阶段，进入2024年，虽然矿端仍有较多产能规划增量，但矿端扰动因素增多限制铜矿产量增幅，短期全球矿端持续紧张局面难以改善，铜精矿供应格局已经由过剩转变为紧缺。截至4月底，中国进口铜精矿加工费指数已接近为0。
　　◆电力电网投资一季度表现较好，兜底传统消费；装机预计延续大增带动用铜需求；房地产数据较为萎靡，竣工端表现持续疲软，地产用铜量承压；燃油车消费超预期，新能源汽车延续高增速拉动铜需求。
　　◆展望5月，宏观方面，当前美国经济数据向好，通胀仍具有粘性，5月份美联储利率决议的结果公布之后美元指数如何演绎依旧充满不确定性。国内经济数据有所好转，市场信心得到提振，但房地产拖累仍较明显，经济复苏需更多刺激政策出台。基本面来看，国内外主要矿企纷纷将年产量预期下调，铜精矿加工费已接近为0，全球铜精矿供应紧缺格局短期难以改善，矿山扰动问题将贯穿全年。综合来看，供给趋紧格局下，沪铜不宜做空，不过国内社会库存处于较高位置，铜价大涨更多来自于资金推动，随着宏观乐观情绪逐渐消退，沪铜或面临回吐过激涨幅的风险。
　　◆风险因素：地缘政治超预期、矿端变化超预期