沪铜
　　宏观：继美联储副主席威廉姆斯称“加息非基本预期，但数据支持则有可能”后，最鸽派的古尔斯比亦转向变鹰，表示“没有什么是不可考虑的”，并称“在2024年，通胀方面的进展已经停滞”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】数据层面，美国第一季度实际GDP年化季率初值1.6%，预期2.4%，前值3.40%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）核心PCE物价指数年化季率初值3.7%，预期3.40%，前值2.00%。
　　并购：BHP拟收购英美资源，总价值为311亿英镑（约合人民币2766亿元），将进一步增强其对未来全球铜矿资源的掌控力。
　　供给：根据百川数据，进口矿TC已下跌至3.5美元/吨，在极低水平企稳，铜矿仍短缺：一是嘉能可位于澳大利亚的MountIsa将暂停地表作业，进一步带来减量；二是智利Codelco今年一季度铜产量同比降10%，同时矿业部长表示4月产量预计将低于预期。此外，赞比亚矿业公司电力供应削减，亦预期影响全球铜矿产量下降15.2万吨。国内冶炼厂铜精矿现货冶炼亏损不断扩大，冶炼积极性明显下降，CSPT小组再次倡议联合减产，二季度炼厂检修情况将逐步增多。
　　需求:国网招标放缓线缆开工率低迷，新兴产业用铜增速虽放缓但增量可观。本周精铜杆开工率70.68%，周升0.93个百分点，再生铜杆企业开工率为35.64%，周环比+3.88%。
　　库存：显性库存继续回落，处于近五年同期中位水平。截至4月26日，三大交易所库存合计428779（周环比-17712）吨，其中，SHFE仓单库存为232914（周环比+3389）吨，周度库存为330045（周环比+332）吨；LME库存为122125（周环比-1350）吨；COMEX库存为26810（周环比-2188）短吨。
　　总结：中期而言，在新能源领域高增长以及出口向好的提振下，尤其是在资源稀缺的背景下，铜供需格局不悲观。但短期美联储政策预期趋紧，伦铜在万美元关口压力预期还将加大。
　　策略观点
　　中期供需乐观，但短期向上驱动不足，或震荡为主。
　　风险提示
　　供给端干扰加深、货币政策持续偏紧等。