供应端：国内3月沥青产能8116万吨，环比持平，四川盛马化工3月新增沥青产能60万吨，实际投产日期未定；国内沥青产量236.95万吨，开工率为35.03%，沥青现货生产利润长期为负，抑制炼厂生产积极性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国将恢复对委内瑞拉的石油制裁，关注后续稀释沥青贴水变动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另外，加拿大跨山管道预计首艘船只将在5月下半月从扩建管道装载石油，届时，亚洲加拿大重质油供应量或将有所增加，从而缓解沥青原材料紧张等问题，利润或将有所回升。中石油5月沥青排产环比增加4.4万吨至35万吨；中石化环比下降15万吨至53万吨；中海油环比增加1.9万吨至16.4万吨；地炼环比增加3万吨至94.3万吨；总排产量环比下降5.7万吨至198.7万吨，降幅2.79%，同比2023年5月实际产量下降24.33%。5月沥青排产同环比双降，且同比降幅较大，主要在于中石化计划排产大幅下滑所致，且地炼因原材料及利润偏低等问题，排产继续维持低位。3月，国内沥青进口29.53吨，进口利润仍处于偏低水平，部分中下游采购进口沥青进行补充，但沥青进口边际变动较小，影响较低。我们预计，国内5月沥青总供应环比下降4.27%至229.37万吨。
　　需求端：4月，地方债发行量2738.55亿元，环比下降3555.95亿元，同比下降3989.94亿元；3月，主要企业沥青混凝土摊铺机销量149台，环比增加80台，同比下降4台。全国大部分区域沥青终端需求尚未大面积释放，叠加降雨天气和资金不足等问题，沥青需求弱于往年同期，截至4月26日当周，国内沥青出货量21.31万吨；道路改性沥青开工率24%；防水卷材沥青开工率29.67%。我们预计，5月沥青需求将环比增长10.87%至230.16万吨。
　　库存端：4月炼厂沥青累库，炼厂部分库存转移至社会库，社会库持续累库。5月，沥青排产下滑，需求或将继续季节性回升，但考虑到需求弱于往年同期，预计供需略微赤字，库存或小幅去化。
　　整体来看，当前裂解偏低，单边跟随原油振荡运行为主；跨品种套利沥青裂解机会暂且观望；BU2405、BU2406、BU2407、BU2408期现套利观望；关注BU2405-2406、BU2406-2407、BU2406-2409正套机会；BU2407-2408、BU2408-2409套利暂且观望；期权方面，考虑到下方支撑，继续持有卖出行权价3680的BU2406看跌期权，获取权利金收入，注意风险控制。