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股票名称: | 股票代码: | 分享时间:2024-04-29 12:11:46 |
研报栏目: 期货研究 | 研报类型: ![]() | 研报作者: 顾双飞 |
研报出处: 南华期货 | 研报页数: 44 页 | 推荐评级: 无 |
研报大小: 14,442 KB | 分享者: sm****9 | 我要报错 |
核心观点:
上周沥青空单兑现利润后,当前沥青价格走势就基本跟随原油为主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】诚然,当前不仅是沥青,成品油(特别是柴油端)加工利润也处于历史同期低位,沥青裂解、炼厂综合加工利润都处于历史同期偏低水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)导致当前沥青在估值上就基本随着原油价格波动,这是沥青价格本身当前最大的驱动。回到自身基本面,供需结构和我们之前预期延续累库节奏,下游需求依然在资金和天气的双重掣肘下延续低迷,近端驱动乏善可陈,按照当前的天气预报看接下来降雨天气依然偏多,06合约依然承压。我们前期建议的6-9反套的逻辑基础依然存在,只是波动区间不大(上周五-17当前-31),但6-9月差结构、06裂解头寸(BU-SC、BU-FU)大方向上依然偏空思路对待,前期空头头寸续持。而在单边上当前价格就缺乏太多交易价值,依然是下游估值底上有供需顶的状态,不过随着6月份雨季结束,下半年可能的资金面好转,09合约可以逐渐关注低吸机会,只是当前价格性价比偏低。但大节奏上,除非供给侧出现很大的扰动,否则今年沥青裂解头寸的空配或一直是一个主基调。
估值端:
估值端本周继续低位,难有大的修复空间,价格节奏跟随原油价格波动
驱动端:
4月份的需求端可能依然不及预期,库存延续累库节奏。
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