策略摘要
　　原料端铅精矿及废电瓶供应均较为紧张，对铅价有所支撑，但考虑到铅蓄电池市场进入传统淡季，需求或成后续拖累项，节前建议高抛低吸思路对待。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　投资逻辑
　　■铅市场分析
　　本周铅价震荡运行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至4月26日当周，伦铅价格较上周减少0.45%至2204美元/吨，沪铅主力较此前一周增加0.38%至17380元/吨。LME铅现货升贴水(0-3)由上周的29.16美元/吨变动至-31.38美元/吨。
　　供应方面：SMM国产铅精矿周度加工费较上周持平于700元/金属吨，SMM进口铅精矿周度加工费较上周持平为35美元/干吨。一季度海外矿山爆出部分减停产消息，在一定程度上加剧了铅市场矿端供应紧缺预期。目前海外铅企减产对国内进口铅矿供应的影响并未结束，加工费仍维持低位，虽然4月河南地区冶炼厂检修或对铅矿需求有所下滑，但中长期来看铅精矿仍是供不应求。
　　原生铅方面，原生铅周度开工率较上周上涨0.4%至55.94%。河南地区冶炼厂粗铅检修尚未恢复，另外一家原定于4月检修的冶炼厂检修延迟至5月；湖南地区此前检修减产的冶炼厂恢复后小幅提产；云南地区冶炼厂维持稳定生产。
　　再生铅方面，据SMM测算，近期废电动车电池周均价在9930元/吨，废白壳周均价在9235元/吨，废黑壳周均价在9760元/吨。再生铅冶炼企业原料库存较上周上涨1.58万吨至13.69万吨，再生铅冶炼企业成品库存较上周上涨0.35万吨至2.08万吨。再生铅四省周度开工率为46.72%，较上周增加0.06%，其中河南地区某再生铅炼厂复产，江苏地区炼厂产量变化不大，内蒙古地区炼厂产量下滑。
　　消费方面：铅蓄电池周度开工率较上周下降2.55%至66.65%，其中江苏地区铅蓄电池周度开工率较上周上涨0.27%至68%，浙江地区铅蓄电池周度开工率较上周下降8.24%至60.03%。近日部分下游企业出现主动减停产的情况，且临近五一假期，少部分企业将于五一期间照常生产，其他企业则计划放假1-5天不等，预计后续开工下滑。
　　库存：根据SMM，截至4月25日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.73万吨，较4月18日增加约400吨;较4月22日增加0.1万吨。近日原生铅与再生铅治炼企业增减并存，铅锭供应紧张情况略有缓和。LME库存较上周减少0.18万吨至269650吨。
　　■策略
　　单边：中性。套利：中性。
　　■风险
　　1、冶炼产量提升。2、国内消费不及预期。3、流动性收紧