市场情绪:上周，美国3月零售销售好于预期、工业生产活动环比回暖、地产数据一般，包括鲍威尔在内的美联储多位官员强调偏鹰派言论,美股连续回调、贵金属第二次敏感反应伊以局势，但内外铜价仍未停下冲高步伐。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周一，沪铜加权盘中高增仓触及8.1万，持仓量突破61万手:伦铜逼近万点大关。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）铜价对FED利率调整变动的反映显著“钝化”。消费前景上，市场关注长线题材，中短线则以顺从中美春季宏观指标为主:供应端，高铜价下诸多题材出现，如市场关注赞比亚电力紧张对铜生产的威胁、刚果金局部武装可能影响有色产出、紫金非洲产区钴辐射等题材。从铜价在国内产业端的接受度看，市场被动成交，难度较大，空头入场坚定，上期所调保后资金风险暂仍可控。而多头一方，强调宏大叙事，近似20年前的03-04年，认为当前铜价又到了上抬交易重心的时刻。中短线，虽然周边市场下调，但铜市仍没有刺激多头大幅度锁定获利离场的理由。
　　供需变动:供应端消息很多，但目前没有确定证据，长期供需上，ICSG数据显示1994- -2022年全球精铜产销斜率联动大，平均精铜年消费复合增逸达到3.13%，同期精矿产出3.01%。消费增速上，目前电力算力题材与新能源汽车能够支持铜市的长期潜在消费增速约3%附近，并未出脱长期范式。供应端，上一周期即2005-2013年是全球精铜供应小年，2017-2020年供应放慢，以2015-2022年为例，年均复合增速约1.98%，目前仍预计今年铜精矿供应年增速可能落在2.5-3%间。中短线，周一-SM电铜现价80240元/吨，现贷贴水扩至230元，洋山铜溢价跌至2.5美元，精废价差高达3770元。铜价的上涨在长线、中短线供求上得不到支持。1万美元的铜价也与2011年、2021年强烈的供求错配不同，宽裕流动性放水的背景也不尽相同。目前支持高桐价继续.上冲打开更上方区间的主要风险是货币的核心信用。
　　技术分析:沪铜本月月线极关键，多头暂无大幅减仓退出理由，仓量上，铜价高位仍可能再上冲，接近涨势尾部。观望。