AI终端催化频发，1Q24业绩强支撑如期兑现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】过去一周上证上涨1.52%，电子下跌2.59%，子行业中其他电子下跌4.14%，电子化学品下跌2.02%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同期恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技下跌5.65%、9.23%、8.09%。在产业链调研反复佐证的1Q24安卓产业链高景气背景下，4月伊始，LCD稼动率数据以及全球半导体月销额、月销量数据加速改善，行业在AI创新和消费电子新机备货的带动下呈现全面复苏迹象。尽管在复杂的国际局势背景下，市场风险偏好走低，电子行业热度仍处低位，我们认为，结合近期财报数据，市场对行业基本面拐点的信心逐步得以强化，2Q24景气展望仍无走弱迹象，国内半导体周期右侧信号日渐明朗，看好电子行业板块性配置机遇，继续推荐受益三星、华为新机备货的安卓产业链，受益下游产能扩张、自主可控进程提速的IC设备，以及有望在2H24迎来盈利能力改善周期的IC设计。
　　联想推出其首批AIPC，内嵌智能体“联想小天”，具备本地知识库。4月18日，联想创新科技大会上，联想发布首批10余款AIPC，内嵌个人智能体“联想小天”，且具备个人知识库、个人数据和隐私保护等特性。联想小天核心应用包括AI画师、AIPPT、文档总结、知识问答、AI识图、会议纪要等。今年AIPC密集发布，微软、三星、戴尔、荣耀均已推出AIPC产品，根据IDC数据，1Q24年全球PC市场出货量5980万台，同比增长1.5%，PC市场在经历了三年衰退后，本季度有望接近疫情冲击前的水平，建议关注AIPC产业链相关标的：福蓉科技、闻泰科技、杰华特等。
　　1Q24 LCDTV面板量价齐升，出货量环比增长8.7%。据奥维睿沃数据，1Q24LCDTV面板出货5920万片，同比上涨0.7%，环比上涨8.7%，出货面积4260万平米，同比上涨8.2%，环比上涨1.8%。从尺寸结构看，1Q平均出货51.1寸，同比增长1.8寸，环比减少1.7寸。由于体育赛事、海运费用及货运周期影响，整机厂上半年提前拉货，TV面板需求上涨，随着面板厂稼动率提升，整机需求逐渐满足，预计5月开始整机厂存在需求下修风险，面板厂或将在5月下调稼动率稳定价格。我们认为，在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重心的几度变迁之后，LCD的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分，推荐京东方A、TCL科技等。与此同时，LCD产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM的出海竞争力，推荐兆驰股份、康冠科技、传音控股等。
　　Pura 70处理器性能提升，关注先进芯片自主化进展。根据中关村在线报道，上周发布的华为Pura 70 Ultra搭载了麒麟9010处理器，经安兔兔V10、GeekBench 6.2跑分以及《原神》、《崩坏：星穹铁道》等大型游戏实测测试，新处理器CPU性能对比Mate60系列处理器有明显提升。因此可以推断，在当前美国主导的对中国半导体行业的制裁下，仍可实现设计及工艺制程进一步优化，继而提升先进芯片的自主化。重点推荐中微公司、北方华创、拓荆科技、中芯国际、鼎龙股份、雅克科技等。
　　台积电略下调2024年行业增速预期，但预计AI处理器未来5年CAGR达50%。台积电1Q24营收188.7亿美元(YoY -3.8%，QoQ +12.9%)，略超指引上限；毛利率53.1%，处于指引中值；预计2Q24收入196-204亿美元(YoY 25%-30%，QoQ 4%-8%)，毛利率51%-53%。台积电下修今年半导体产业(不含存储)产值的预期增速至约10%(前次预测10%以上)，但仍看好AI，预计服务器AI处理器收入未来5年的CAGR达50%，2028年收入占比超20%。我们认为AI是半导体可见的增量，继续推荐相关标的澜起科技、晶晨股份、恒玄科技、乐鑫科技、长电科技、通富微电、杰华特、新洁能等。
　　碳化硅汽车应用加速起量，数据中心应用开启渗透。近期碳化硅电驱持续步入量产/下线阶段：联合电子400VSiC电桥量产；一汽红旗SiC电驱量产；精进电动800VSiC控制器通过欧洲客户审核；华域麦格纳800VSiC逆变器完成A样下线；北汽极狐碳化硅开始在新电机上应用；汇川联合动力碳化硅新一代电驱样机下线。此外，随着算力能耗增加，碳化硅可在数据中心提升热管理方案：意法半导体与Compuware合作推出了碳化硅数字电源转换器，峰值效率96.3%。中短期随汽车应用加速落地，碳化硅将在各环节形成颗粒度较大的收入，长期维度服务器等应用渗透将带来碳化硅又一增长机遇，建议关注产业链相关公司晶升股份、天岳先进及芯片环节的参与者斯达半导、时代电气、扬杰科技、东微半导、华润微、士兰微、新洁能、捷捷微电等。
　　重点投资组合
　　消费电子：光弘科技、传音控股、电连技术、康冠科技、沪电股份、工业富联、四川九洲、TCL科技、京东方A、鹏鼎控股、闻泰科技、永新光学、景旺电子、海康威视、视源股份、东山精密、歌尔股份、福立旺、世华科技、易德龙
　　半导体：恒玄科技、新洁能、晶晨股份、德明利、江波龙、力芯微、长电科技、赛微电子、时代电气、兆易创新、扬杰科技、韦尔股份、中芯国际、通富微电、国芯科技、圣邦股份、杰华特、芯朋微、思瑞浦、卓胜微、峰岹科技、帝奥微、裕太微-U、斯达半导、北京君正、芯原股份、东微半导、晶丰明源、华虹半导体、宏微科技、士兰微、华润微、天岳先进、澜起科技、艾为电子、纳芯微
　　设备及材料：中微公司、鼎龙股份、英杰电气、芯碁微装、雅克科技、北方华创、拓荆科技、万业企业、立昂微、沪硅产业、中晶科技
　　被动元件：顺络电子、洁美科技、江海股份、风华高科
　　风险提示：下游需求不及预期；产业发展不及预期；行业竞争加剧