行情回顾：低估值及资金轮动带动下的止跌反弹
　　4月中旬至今止跌反弹的几个逻辑：
　　初始是成本跌至关键支撑位（核心因素）；之后是“再通胀交易”下资金寻找低价商品所带来的轮动，其他板块及商品带动下的补涨；反弹持续至今则源自建材低产量下供需错配加大，同时从成交看需求略超预期，螺纹产量回升缓慢。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　目前市场仍处于：钢厂利润改善-复产-原料补库-成本抬升-钢材产量回升-供需再平衡的阶段。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　截至4月19日，螺纹现货均价较月初上涨200元，北方涨幅大于华东；热卷现货均价上涨100元，华东、华南涨幅大于北方。螺纹期货主力上涨260元，热卷上涨210元，涨幅均大于现货，基差收窄。
　　后市展望：供需转弱概率大，政策对价格或有支撑
　　5月需求面临季节性回落，考虑财政可能发力及今年需求回升滞后，季节性波动或收窄，幅度可能不大；在利润修复、库存压力减轻及预期改善后，钢厂复产或加快，板材供应压力仍较大，螺纹产量需关注废钢供应；
　　 5月产增需降之下，螺纹高去库或难持续，但库存压力已经不大，而卷板产量若继续增加，高库存矛盾可能激化。钢材基本面边际转弱；
　　中观市场上，房地产难有快速改善，基建施工可能在发改委讲话后随前期项目落地而好转，但需要继续提防新增专项债发行不及预期；
　　 “再通胀交易”是否会阶段性降温需要关注，钢材在此逻辑下仍是资金轮动下的替代品，需要看其他板块及商品走势。当前宏观政策及市场情绪利多还存在；
　　钢材估值回到当前基本面下的偏高位，5月需要关注基本面或政策、情绪面能否进一步改善，否则估值继续抬升难度将加大。
　　展望：
　　钢材产需改善主要是产量大幅下降，后期需求环比看除基建可能有一定弹性，其他板块弹性都不大，因此产量回升后钢材供需错配情况将减轻，继续限制钢厂复产空间及成本进一步抬升幅度，钢价趋势性上涨还难以看到，不过今年“再通胀交易”升温，以及二季度开始国内财政持续发力预期较强，对于临近淡季的钢价会形成支撑，钢价不易回到二次下探的低位区间内。综合看，现阶段钢价倾向于底部区间震荡，向上空间若打开还需看外需是否会进一步增加，同时要注意需求转弱后板材高库存导致钢价再次回落的可能。