PVC观点与策略
上周主要观点:本周PVC驱动较弱,价格成筑底行情,导致期货盘面缺乏一定的指引,叠加移仓换月行情加速,预计下周完全切换至09合约。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周建材板块情绪偏暖,但由于V自身供需驱动弱,故事点不够,导致无法跟上黑色建材板块的整体反弹幅度。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)整体来看估值具有一定的吸引力,驱动仍在累积中,本周供应端降幅明显,且大概率延续回落势头,库存略有去化,叠加短期对黑色建材情绪偏暖和需求旺季的预期来看,PVC短期向下空间有限
本周走势分析:移仓换月本周基本完成,09合约在成为主力合约后面临了大幅增仓期价下行的局面,盘面空开相对明显,然而两市并未见新意,整体走势偏弱整理,继续考验低位区间,基差偏弱,91价差区间震荡,现货方面,常州PVC市场维持淡稳,电石法五型华东地区在5550-5620元/吨区间,宜化、中盐、金泰、鄂尔多斯在5560-5580元/吨,中泰、天业在5600-5620元/吨上下,三型、八型在5780-5820元/吨上下;乙烯法价格区域内到货在5770-5900元/吨区间,实盘商谈
本周主要观点:短期PVC春检陆续兑现,但高库存依旧是压制价格弹性的关键因素,从库存和基差结构看仍显过剩矛盾,行业仍处于“时间换空间”的局面。内需现实端偏疲软,地产端难见起色,下游订单、开工和信心均不足,刚需采购为主。供需面均未见明显的变量出现,交易逻辑依然略偏向弱势,不过底部相对支撑也较强,一方面目前PVC亏损严重估值较低,另一方面氯碱企业的烧碱运行不佳,导致氯碱企业亏损严重,因此整体氯碱产业链来看需要明显的因素破局。策略建议:对PVC整体估值来看,估值偏低,持续向下空间有限,远月底部适当布局多单
供给端:本周PVC综合开工率在73.18%,环比减少0.92%;其中电石法在72.67%,环比减少3.74%,乙烯法在74.66%,环比增加7.33%,主要受新疆圣雄、陕西北元、宜宾天原、安徽华塑、青岛海湾等开工下降影响;下周来看,供应端预计会触底反弹,主要受宜宾天原,天津大沽及陕西北元、济源方升等检修结束,开工提升,供应预期小幅增加
库存:本周PVC社会库存59.74万吨,环比去库0.51万吨,降幅0.85%,本周V产业链库存因检修力度增加去化,上游预售量环比增加,厂库维持去库格局
成本:本周煤炭价格稍有止跌企稳,兰炭价格部分区域出现反弹,不过目前尚未传导至电石端,价格稳中有降,成本支撑不足,不过电石负荷小幅回落,供需持续小幅博弈。电石厂出货有好转迹象,整体出货压力较前期减轻;下游电石待卸车继续增长,整体处于相对高位,采购价格维持稳定
进出口:周内中国台湾台塑PVC出口5月份船货降30美金,并且无数量折扣,台塑价格的下行在一定程度上利空国内市场,情绪偏弱,后续关注斋月后印度能否有放量需求带动行情;非洲市场因海运费暴涨出口窗暂时关闭,印度市场询盘稍有增加,市场低价零星成交,后续进一步关注
需求:地产数据依旧疲软,下游中间商和制品企业整体出货并未见明显好转,下游反馈平淡,且五一临近,部分企业存放假预期,本周PVC型材开工率44.44%,与上周持平,管材开工率50.94%(-1.25%),下游行业开工率53.27%(-0.33%)
风险提示:原料成本大幅走弱