上周沪镍再回反弹，市场交投活跃，交易主线转向宏观再通胀。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪镍指数上周收盘在13.9万，上涨4830元或3.6%，持仓量增加0.4万至20.8万手。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周沪不锈钢价格低位反弹，指数收盘在13855元，上涨345元或2.55%，持仓降3.7万至23.7万手，持仓快速下降明显。
　　宏观方面，美通胀超预期令联储重回鹰派预期抬升，另地缘扰动有利多出尽之嫌，美元异常走强值得关注。LME将停止使用俄罗斯来源金属导致外盘镍价高开后冲高，但内盘反应平平，俄镍大概率将流入国内市场，并加剧国内市场过剩。LME镍库存中俄罗斯镍占库存36%。
　　现货来看，金川升水1950元，俄镍贴水350元，电积镍贴水扩至1350元。镍豆贴盘面约4000元每吨，硫酸镍升水镍豆3900元，结构性需求来看，三元电池需求复苏明显。库存方面，国内纯镍库存增至年内最高3.34万吨，不锈钢库存持平在93.8万吨，镍生铁库存快速下降至2.4万吨周降4000吨。关注原料端变化对镍价底部的支撑，等待沽空机会成熟。印尼镍矿premium仍旧维持高位运行，当地镍矿供给整体仍然呈现紧张预期。另市场担忧美菲关系或影响菲律宾镍矿对国内出口。
　　技术上看，镍重心企稳抬升，我们关注矿端扰动落地情况。