上周美糖震荡下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】北半球方面,印度、泰国减产不及预期,国际市场食糖供应量有所增加,短期供应较为充足。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于产量超预期,印度政府可能会允许出口一定数量的食糖,关注政策变化。天气方面,厄尔尼诺现象的峰值已过,此次厄尔尼诺事件将在二季度结束。随着ENSO逐渐转向中性,今年雨季印度、泰国的降雨大概率恢复正常。因此,24/25榨季北半球的食糖产量预期增加,长期看对美糖形成一定压力。
巴西方面,巴西23/24榨季的生产在3月底正式结束。23/24榨季巴西中南部共压榨甘蔗6.54亿吨,同比增加19.29%;产糖4242.5万吨,同比增加25.70%;制糖比为48.87%,同比增加3.01个百分点。进入到4月份之后,巴西24/25榨季的生产正式开始。3月下旬巴西共有74家糖厂开裤,同比增加9家,今年的开榨进度较快,预计4月上半月的产量较多。目前市场的主要关注点是单产和制糖比例,关注数据变化。
国内方面,郑糖震荡下跌。从盘面看,郑糖昱现出近强远弱的格局,9-1价差走势较强。近月合约的价格相对较强,主要原因是现货价格较为坚挺,对近月合约起到一定支撑作用。虽然广西产量同比增加的幅度较大,库存同比有所增加。但是,目前糖厂的产销率较高,现货压力相对较轻。截至到3月底,全国食糖产销率为49.76%,同比小幅下降,但是依然处于近几年较高的水平。库存方面,截止到3月底全国食糖库存同比增加48万吨,不过从总量上来看依然处于近几年较低的水平。因此,糖厂的现货压力相对较轻,短期现货价格较为坚挺。
短期来看,市场进入销售季,关注下游需求情况。目前国内现货价格相对较高,高糖价对消费产生一定抑制作用。另外,近期内外糖价持续下跌,市场看空意愿较强,下游的补库意愿有所降低。另外,1-2月份进口食糖和糖浆的数量较多,替代糖源也会影响国产糖的市场份额。因此,预计后期食糖销量有走弱的可能,现货压力将有所增加。远月方面,市场看空预期较强。由于厄尔尼诺事件即将结束,远月的天气风险大幅降低,24/25榨季国产糖的产量预期较高,对远月合约产生较大压力。另外,美糖也存在继续下跌的预期,远月合约的看空预期较强。综合来看,市场看空预期较强,预计盘面将继续调整,操作上维持偏空思路。