上周美糖震荡下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】北半球方面，印度、泰国减产不及预期，国际市场食糖供应量有所增加，短期供应较为充足。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于产量超预期，印度政府可能会允许出口一定数量的食糖，关注政策变化。天气方面，厄尔尼诺现象的峰值已过，此次厄尔尼诺事件将在二季度结束。随着ENSO逐渐转向中性，今年雨季印度、泰国的降雨大概率恢复正常。因此，24/25榨季北半球的食糖产量预期增加，长期看对美糖形成一定压力。
　　巴西方面，巴西23/24榨季的生产在3月底正式结束。23/24榨季巴西中南部共压榨甘蔗6.54亿吨，同比增加19.29%;产糖4242.5万吨，同比增加25.70%;制糖比为48.87%，同比增加3.01个百分点。进入到4月份之后，巴西24/25榨季的生产正式开始。3月下旬巴西共有74家糖厂开裤，同比增加9家，今年的开榨进度较快，预计4月上半月的产量较多。目前市场的主要关注点是单产和制糖比例,关注数据变化。
　　国内方面，郑糖震荡下跌。从盘面看，郑糖昱现出近强远弱的格局，9-1价差走势较强。近月合约的价格相对较强，主要原因是现货价格较为坚挺，对近月合约起到一定支撑作用。虽然广西产量同比增加的幅度较大，库存同比有所增加。但是，目前糖厂的产销率较高，现货压力相对较轻。截至到3月底，全国食糖产销率为49.76%，同比小幅下降，但是依然处于近几年较高的水平。库存方面，截止到3月底全国食糖库存同比增加48万吨，不过从总量上来看依然处于近几年较低的水平。因此，糖厂的现货压力相对较轻，短期现货价格较为坚挺。
　　短期来看，市场进入销售季，关注下游需求情况。目前国内现货价格相对较高，高糖价对消费产生一定抑制作用。另外，近期内外糖价持续下跌，市场看空意愿较强，下游的补库意愿有所降低。另外，1-2月份进口食糖和糖浆的数量较多，替代糖源也会影响国产糖的市场份额。因此，预计后期食糖销量有走弱的可能，现货压力将有所增加。远月方面，市场看空预期较强。由于厄尔尼诺事件即将结束，远月的天气风险大幅降低，24/25榨季国产糖的产量预期较高，对远月合约产生较大压力。另外，美糖也存在继续下跌的预期，远月合约的看空预期较强。综合来看，市场看空预期较强，预计盘面将继续调整，操作上维持偏空思路。