需求端
　　国内镍板消费低迷，1-4月电镀、合金合计消费累计同比增长不足5%，镍板现货升贴水保持低位；贸易商和下游生产商对高镍价态度消极，成交多为刚需采购
　　不锈钢4月排产环比几乎持平，三元正极材料4-5月排产环比增速逐渐放缓，原生镍下游需求驱动边际效应递减
　　供应端
　　1-4月中国精炼镍产量累计同比增长46%，印尼中伟鼎兴5万吨年产能也已接近满产，中资企业在LME交割能力超过12万吨/年，且仍有5万吨产能申请待批，使得逼仓事件较难重现
　　短期印尼镍矿供应偏紧，价格较为坚挺，但印尼开斋节下周一结束，审批进度将继续，印尼镍铁厂减产不多，多从菲律宾补充矿源
　　印尼中间品和硫酸镍4月投复产预计增加，硫酸镍价格率先出现松动
　　交易逻辑及策略
　　宏观层面情绪较为高涨，中美经济数据总有超预期的表现，同时资金对通胀预期的炒作不遗余力，地缘政治紧张加剧市场对战略物资的重视，美英制裁俄罗斯也可能引发市场对交割品的担忧，短线镍仍有边际成本支撑及宏观风险需要警惕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】然而得益于中资镍产业链产能扩张，中期镍供需从偏紧向宽松转化，全年过剩预期仍较为一致，海外干扰因素多为短期扰动，建议把镍当作有色板块内的空头配置
　　单边：宏观情绪减弱时逢高布局空单