为全面贯彻党的二十大、二十届二中全会和中央金融工作会议精神，进一步推动资本市场高质量发展，2024年4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，简称“国九条”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　“国九条”主要内容
　　总体要求：在服务国家重大战略和推动经济社会高质量发展中实现资本市场稳定健康发展，同时还提出了三个重要时间节点：
　　1）未来5年，基本形成资本市场高质量发展的总体框架。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　2）到2035年，基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场，投资者合法权益得到更加有效的保护。
　　3）本世纪中叶，资本市场治理体系和治理能力现代化水平进一步提高，建成与金融强国相匹配的高质量资本市场。
　　解读：数量与质量并行推动资本市场向上
　　加强监管，提升资本市场质量，进而提升资本市场吸引力，降低长期风险溢价。此次的“国九条”为未来5-10年甚至更长期的资本市场远景提出了更为具体的时间规划，注重监管加强，从上市前、上市后、退市全时间轴覆盖，从各方市场参与者到资本市场风险防范以及提升内在稳定性多个维度都有针对性地提出了具体指引。
　　突出发展新质生产力，新兴产业、新技术产业仍将是未来资本市场的主线。新“国九条”中明确提出要加大对符合国家产业政策导向、突破关键核心技术企业的股债融资支持，预计未来新股发行市场仍将以新兴产业、新技术产业为导向，方便在科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章范围内具有创新生产力的企业上市融资。
　　资本市场的供给侧显著优化，供需再平衡推升资本市场回暖。从源头入手，一方面提高主板、创业板的上市标准。4月12日，沪深交易所就《股票发行上市审核规则》征求意见，提高上市条件，例如，最近3年累计净利润指标从1.5亿元提升至2亿元，最近一年净利润指标从6000万元提升至1亿元。另一方面则加强再融资的审核，更重要的是鼓励公司回购后注销股份，一系列的举措将直接限制股票的供应，对市场供需结构再平衡。
　　资本市场的需求提振，增量资金可期，利好资本市场长期向上。一方面从产品端丰富可投资资产类别、投资组合，并积极推进交易性开放式指数基金，降低基金费率提振市场需求，另一方面也在培育长期投资力量，并整体提高权益类投资基金占比，尤其是鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场，提升权益投资规模。截至2023年末，我国银行理财市场存续规模为26.80万亿元，信托资产规模也超过20万亿元，体量巨大，在政策的推动下，有望为资本市场带来规模显著的增量资金。
　　高分红策略预计将进一步持续，权益资产吸引力将进一步提升，有助吸引固收驱动型资金以及居民资金入市。此次“国九条”多次提及分红政策的相关指引，这无疑将直接推动上市公司分红的增加，进而带动股息率的回升。考虑在利率中枢持续走低的大背景下，当前A股以沪深300为例，其股息率已经罕见地超过同期的10年期国债收益率，从长期类固收的角度来看，指数股息已经具有较强吸引力，提升分红无疑将进一步提升权益资产的吸引力。这也为推动银行理财、信托等固收驱动型资金提升权益市场配置给出了最直接的催化剂，也有助于居民资产配置结构进一步向权益资产倾斜。
　　整体来看，此次“国九条”最直接的影响着手于提升资本市场质量，进而降低风险溢价，这将利好资本市场有助市场情绪回暖。同时从资本市场的供需两端入手，推动供需再平衡，吸引增量资金入场，尤其是伴随着股息率的进一步走高，这将从资产配置层面吸引固收驱动型资金的主动入场，增配权益资产。在政策的提振下，叠加基本面改善、估值低位，叠加A股当前资金流水平处于历史低位，潜在资金回流空间巨大，预计A股市场将进一步回暖向好