FY2024Q4周大福内地零售额同比增速12.4%:周大福公布FY2024Q4经营数据(即对应自然年2024年Q1,下同),FY2024Q4集团零售额同比增速12.4%,其中中国内地零售额同比增速12.4%,中国港澳及其他地区零售额同比增速12.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
FY2024Q4中国内地同店销售额因去年同期基数较高而同比下滑,港澳地区同店销售额同比增速4.5%:同店来看,FY2024Q4中国内地同店零售额同比下滑2.7%,主要为FY2023同期基数较高导致,港澳地区同店零售额同比增速4.5%,主要得益于入境旅游持续恢复拉动公司销售业绩。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司黄金产品需求旺盛,FY2024Q4内地黄金首饰及产品贡献零售额的84.8%:分产品来看,FY2024Q4中国内地黄金首饰及产品销售额同店同比增速3.4%,珠宝镶嵌、铂金及K金首饰销售额同店同比下滑19.5%,中国港澳地区黄金首饰及产品销售额同店同比增速16.6%,珠宝镶嵌、铂金及K金首饰销售额同店同比下滑27.2%。FY2024Q4中国内地黄金首饰及产品贡献零售额的84.8%,以“龙”为主题的黄金首饰和摆件受到消费者欢迎,珠宝镶嵌、铂金及K金首饰贡献零售额的12.4%。
公司持续注重对渠道门店经营效益的把控和提升:渠道方面,公司注重对门店经营效益的把控,末位淘汰效益较差的门店,FY2024Q4中国内地净关闭89家周大福珠宝零售点,港澳地区净增加1家周大福珠宝零售点。截至2024年3月末,集团合计周大福珠宝零售点7548家,其他品牌零售点234家。FY2024集团在中国内地净开设143家周大福珠宝零售点,在港澳及其他地区净开设10家周大福珠宝零售点。
新开加盟店经营效益亮眼,提升整体加盟店零售额表现:FY2024Q4中国内地周大福珠宝加盟店零售额同比增长18.3%,对内地零售额的贡献提升至70.4%,同比增加3.2pct。
盈利预测与投资评级:周大福是我国黄金珠宝的头部品牌,新开门店的贡献在逐步凸显,考虑到FY2024Q4有部分关店,我们下调公司FY2024-FY2026归母净利润从84.75/99.7/115.95亿港币至75.9/87.4/99亿元,最新收盘价对应FY2024-FY2026 PE为15/13/11倍,维持“买入”评级。
风险提示:同店销售恢复不及预期,开店不及预期,门店调整风险,金价大幅波动风险,消费力走弱等