摘要
　　宏观方面，全球各国PMI处于扩张状态，大宗商品加速上涨：
　　3月美国ISM制造业PMI升至50.3，非农新增就业30.3万人，高于预期，美国工业生产强度超出预期，同时全球各国PMI也多处于扩张状态，再通胀交易进一步强化，资金持续流入商品市场，也带动了前期最弱的地产链品种止跌反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　这里商品指数层面上涨的趋势依然在，但明显到了加速阶段，头寸拥挤后波动放大，关注周三美国通胀数据公布带来的影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　产业方面，钢材过剩矛盾缓和，关注需求能否积极改善：
　　在钢厂积极控产下，市场已经不存在明显的钢材过剩矛盾，但核心的需求过低问题依然存在，导致市场对钢厂复产的容忍度不高，并不确定铁水增加是否会再度拖累钢材平衡表，表达方式就是通过挤压价格上涨空间来抑制产量，当然这个位置继续往下打也需要新的利空，个人认为主要看炉料成本支撑是否进一步松动。
　　那么破局关键：一是钢材需求能否积极改善，开春以来工程项目缺资金问题严重，是需求低迷的主要原因，因此若后期新增专项债加快发行，预计有望对冲之后的淡季，需求可能会重复前两年淡季不淡旺季不旺的特征；二是煤矿供给能否恢复，山西省印发《2024年山西省煤炭稳产稳供工作方案》，要求提高煤炭资源保障能力，对由于停产限产原因导致减产的生产煤矿，要求实际原煤产量达到登记生产能力70%，全年煤炭产量稳定在13亿吨左右，对应1-2月产量偏低。
　　宏观驱动期货升水现货，关注近月巨量仓单压力如何化解：
　　具体到最近的行情上，节后两个交易日大宗商品表现强势，黑色一致性看空转分歧，使得盘面大幅反弹，期货升水现货带动期现套积极入场，短期提振市场，但也为后期下跌积累矛盾。
　　这个位置是否转势还需要继续观察，钢材需求和煤炭供给的恢复情况都需要持续跟踪，至于市场期待的再通胀逻辑，黑色实在不算是一个很好的交易标的，而且这个逻辑已经明显到加速阶段，行情出现反复的可能性很大，同时黑色近月升水现货后还将面临巨量仓单交割的问题，待宏观情绪褪去后，现实的压力还有可能回归，单边暂时观望，期现正套可择机参与。