策略摘要
目前市场焦点仍在供应端,短期在国内开割背景下,预计仍有供应压力,但橡胶成本端支撑仍存,限制下行空间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
核心观点
■市场分析
天然橡胶:
现货及价差:3月25日,RU基差-550元/吨(+85),RU与混合胶价差1075元/吨(-35),烟片胶进口利润-8466元/吨(+267),NR基差-242元/吨(133);全乳胶13850元/吨(-25),混合胶13325元/吨(-75),3L现货13675元/吨(-125)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)STR20#报价1640美元/吨(-5),全乳胶与3L价差175元/吨(+100);混合胶与丁苯价差-275元/吨(-75);
原料:泰国烟片86.89泰铢/公斤(-1.70),泰国胶水79.5泰铢/公斤(-1.70),泰国杯胶54.95泰铢/公斤(-2.50),泰国胶水-杯胶24.55泰铢/公斤(+0.80);
开工率:3月22日,全钢胎开工率为70.13%(-0.22%),半钢胎开工率为80.12%(+0.57%);
库存:3月22日,天然橡胶社会库存为156万吨(0),青岛港天然橡胶库存为656167吨(+3588),RU期货库存为217191吨(-220),NR期货库存为127210吨(+2217);
顺丁橡胶:
现货及价差:3月25日,BR基差100元/吨(-80),丁二烯上海石化出厂价11600元/吨(0),顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13600元/吨(-100),浙江传化BR9000报价13500元/吨(-100),山东民营顺丁橡胶13200元/吨(0),BR非标价差300元/吨(-20),顺丁橡胶东北亚进口利润-1937元/吨(-48);
开工率:3月22日,高顺顺丁橡胶开工率为61.71%(-2.57%);
库存:3月22日,顺丁橡胶贸易商库存为3090吨(-570),顺丁橡胶企业库存为29200吨(+100);
策略
RU及NR中性。受国内抛储以及云南产区开割等影响,国内天然橡胶价格延续调整。最新公布的国内青岛港口库存继续小幅回升,主要因到港增加以及出库率小幅下降导致的。目前市场焦点仍在供应端,短期在国内开割背景下,预计仍有供应压力,但橡胶成本端支撑仍存,RU与NR价差或有继续缩窄空间。
BR中性。因上游丁二烯原料的强势,导致顺丁橡胶生产利润持续亏损,在上游原料没有松动之前,顺丁橡胶存在修复动能。本周因上游装置仍存检修计划,预计供应维持偏紧格局。下游需求处于旺季,总体供需格局偏紧,预计价格有望维持偏强运行,但高库存格局下,限制上方空间。
风险
国内云南产区开割,上游顺丁橡胶装置恢复情况以及下游轮胎需求变化。