2024年3月第二十七届金联创中国甲醇市场高峰论坛在郑州召开，会议涵盖了宏观经济下甲醇产业链的主要发展趋势和未来展望，甲醇进出口市场现状、国内外新兴应用领域先进技术在甲醇产业中的应用等内容。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】为帮助投资者更深入的了解甲醇市场，现将会议纪要全文进行分享。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　1.国内外宏观经济形势分析与展望
　　1.1世界经济形势变化趋势及特点
　　世界经济运行特征逐步由“三低一高”走向“三高一低”，2020年新冠肺炎疫情全球大流行后，通胀和利率由低转高，即转变为高通胀、高利率、高债务、低增长。粮食危机、石油危机在2022年出现缓解，主要是美联储快速加息的价格抑制作用明显，但仍处于历史的高位，成本上升的压力持续存在。2021年以来，高通胀持续冲击世界经济体，央行货币政策盯住通货膨胀2%，目前高通胀持续，阿根廷以及土耳其等国出现超80%的恶性通胀。为应对高通胀，启动加息周期,全球市场进入过去30年未有的高利率时代。美联储自2022年3月开始加息，在过去不到18个月时间里加息11次，基准利率提升至5.25%-5.5%的水平。
　　全球高债务成为危机隐患，威胁全球经济的稳定。低增长带来的逆全球化，人口的老龄化,高债务和高利率:叠加带来高风险使经济面临持续下降的压力。2022年全球经济增速大幅放缓、2023年进一步下降，受新冠和俄乌冲突的影响。世界银行预计2020-2024年全球经济增长2.2%,为20世纪90年代初以来最疲弱的五年期增速。
　　其他特点还包括全球通胀在震荡中缓慢回落，但通胀压力依然较大;美欧主要发达经济体加息周期已经结束;安全因素对于各国经济的影响更为突出;地缘政治因素;美国加快推动西方国家与中国经贸“脱钩断链”;全球产业链供应链加速重构(北美区域化加强、中国和东盟与“一带一路”沿线国家经贸合作加强)等。
　　1.2我国经济增长“三驾马车”的表现
　　1.2.1居民消费疫情后恢复，但整体增速仍低于疫情前水平
　　居民消费复苏对经济拉动作用增强，最终消费对GDP增长的贡献达到82.5%;餐饮、客运、文旅等接触型消费强势恢复，但据疫情前水平仍有差距;与服务消费快速反弹相比，商品消费增长相对温和。扩大居民消费成为政策发力的重点，消费品以旧换新将释放较大消费潜力，比如当前推动汽车、家电等相关耐用消费品的增长，有利于释放消费潜力，从而为经济增长增添新动力。
　　但当前消费潜力的释放受到制约，居民消费倾向的下降，低于疫情前，消费者能力与意愿仍待恢复。居民收入增长稳中放缓，虽然就业总体平稳，但重点人群就业压力仍旧较大。
　　1.2.2固定资产投资增长稳重咯缓
　　受价格因素和房地产开发投资下降拖累，固定资产投资增速小幅放缓。制造业投资保持稳定增长，发挥“船石”作用，相对于整体投资要快，其中高技术投资增长更快。同时基建投资与重大项目投资继续托举投资增长，基建投资是稳投资的重要抓手，重大项目投资带动作用明显，2023年计划总投资亿元及以上项目投资比上年增长9.3%，增速比全部固定资产投资高6.3个百分点，拉动全部投资增长4.8个百分点。
　　房地产开发投资持续面临下行压力，商品房销售低述状况仍未改变，房企开工和投资意愿不足，民间投资受房地产投资拖累。
　　1.2.3出口增长表现出较强韧劲
　　疫情以来我国出口表现出巨大的韧性，屡次超出市场预期，全年出口同比增长7.1%。新三样取代老三样成为出口增长的新动能;外贸新动能增势良好，汽车出口量再创新高，同比增长57.6%;出口市场分散化、多元化，对东盟共建“一带一路”，带动出口稳增长。同时不可忽视出口面临的外部环境转弱问题，包括世界贸易的低增长、中国货物贸易出口占全球比重触顶回落等。
　　1.3宏观经济平稳运行面临的突出问题
　　包括内需不足导致物价走低，2023年CPI、PPI、GDP平减指数同时表现乏力，出现四十年来少有的体感温度较低现象;房地产市场走势出现拐点性变化，新增家庭数少于商品房竣工套数;股市与房市的下挫造成居民财富缩水，财产性收入负增长;订单和产能向海外转移相叠加影响国内工业生产稳步恢复;企业和居民预期转弱、信心不稳，居民货少存多。
　　1.4宏观经济政策取向及形势展望
　　运用宏观经济政策来对冲这些压力，政府工作报告中提出目标设置要稳中求进，兼顾需要和可行性，积极的财政政策适度加力，增质提效;稳健的货币政策灵活适度、精准有效;发展新质生产力，塑造发展新动能新优势;实际经济增长率将向潜在增长率回归。
　　2.全球甲醇购销格局及进出口形式
　　我国甲醇产能突破一亿吨，但是进口依存度仍在提升，说明进口甲醇在我国甲醇研究体系中占有非常重要的位置。近期的港口高基差的主要成因在于二三月甲醇装船量的大幅减少，从历史海关数据可以观测到四月份回出现进口回升的转折点，主要是伊朗地区装置停车减产对我国进口甲醇的影响较为明显，中东地区整体进口量占到我国整体进口量的60%左右。我国进口格局最主要的变量在于俄罗斯货源的增多,俄乌冲突以来，我国进口俄罗斯货源的量呈现稳步增长。
　　印度是甲醇消费增长的第二大经济体，是世界第五大煤炭储藏国和第三大煤炭消费国，煤炭资源主要分布在中部和东部，其中东部地区的煤炭最为丰富。印度动力煤灰分高、热值低，属于劣质品种，其中发热量低于4800卡的煤炭产量占比高达70%以上，且印度采矿征地难，印度土地归农民私有，农耕面积大。印度的甲醇装置较小且运行不是很稳定，需求量在300万吨/年左右的水平，主要依靠进口。
　　伊朗地理位置绝佳，本身资源非常丰富，是全球第四大石油蕴藏国，第二大天然气蕴藏国。根据HIS报告统计,伊朗国内甲醇年需求为40万吨，以MTBE为主，未来预期无明显的需求增量，是主要的甲醇出口国，保守全年按照六成负荷来算的话月均生产甲醇80万吨，条件允许的话有90%的出口量来到中国。
　　3.中国甲醇东西部区域再平衡之路
　　3.12024年-季度甲醇市场演绎分析
　　2024年一季度中国甲醇市场整体呈震荡.上移后呈区域化态势运行明显;周期内价格同比去年同期重心呈下移，诱因更多在于原料成本端的向下修复驱动。历年春节假期期间，甲醇区域价差走扩，但趋势总体呈现较为一致的表现，而2024年春节前后各不相同，各区域涨跌各异，区域价差走扩的特点尤为明显。
　　从供需平衡表来看，2026年以来，中国甲醇供过于求现状突出，供需差逐步扩大，2023年走扩至504万吨,波段性供需错配当中存在一定套利机会。
　　3.2内地与港口“跷跷板”式行情成因
　　“跷跷板”行情本质问题在于区域“供需存”失衡所致，内地市场主要是高开工、高产量、工厂高库存导致的供大于求。企业开工创历史新高，下游需求正在逐步恢复,但是恢复节奏略慢;长约商提货周期影响、贸易转单节奏较快以及物流运输方面受天气以及返程油品需求不佳导致产区库存高,待发货量也偏高。
　　同时港口地区的供小于求导致基差持续偏强，正套活跃。首先2024年一季度进口缩量明显，均值环比2023年四季度下降28万吨，主要在于我国主要进口来源国伊朗地区输出量的明显下降;其次甲醇月度进口量流入大型终端占比70%左右，华东地区的主要下游MTO的需求增长推动沿海地区表需偏强;库存偏低位，且难以累库,低库存驱动高基差，近强远月的BACK结构，正套商操作活跃度较明显。
　　在强弱现实的驱动下，东西部区域套利打开，但实际运力有限。
　　3.3市场再平衡驱动点展望
　　内地强预期驱动在于当前春检节奏被打乱，细化去看春检量，重点关注4-5月春检落地的力度。港口弱预期落地体现在短期伊朗装置的集中回归，以及长期来看新装置的释放，需密切关注伊朗装船及发货节奏、以及海内外装置的投产节奏;同时还需警惕烯烃的负反馈，盘面可以观察到烯烃利润挤压明显，PP -3MA持续走弱至-200以上水平，以及三月初市场传出沿海MTO降负或者计划停车的消息，负反馈对港口期现市场阶段性压制凸显。
　　交割逻辑下，港口高基差可以通过同涨或者同跌两个途径完成，即05涨幅快于现货涨幅来收窄基差，或者现货跌幅快于05跌幅，后者的可能性更大。就5-9价差而言，从历年跨期价差来看，主流区间国绕在+50/-100区间运行;中短期维持30-80附近滚动反套思路，紧盯海外供应恢复、仓单增减等。
　　4.新型能源甲醇燃料未来发展之路
　　以甲醇液体物质为主提供给动力装备燃烧做功的(内燃料机)提供给热能装备燃烧的(灶具、工业锅炉、窑炉、烘干设备、热水炉、采暖设备)做其燃料用，称为甲醇燃料(醇基燃料)。甲醇作为燃料具有五个特性，包括“环保性”、“可持续性”、“安全性”、“适用性”以及“经济性”。甲醇作为燃料应用具有“法理”依据，历史上可以追溯。目前甲醇燃料用途非常广泛，包括用作内燃机、直接燃烧或者甲醇重整制氢燃料电池。未来甲醇燃料代替新能源符合中国国情，大幅降低石油和天然气对外的依赖度，实现煤炭产业资源综合利用，同时创建新兴的甲醇燃料产业拉动就业。推广甲醇燃料的应用，保障能源安全、做好碳排放控制，实现碳中和目标。