投资要点：
　　综合来看，我们认为2月份股票市场流动性边际有所改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】具体来看，虽然受春节假期影响，二级市场上两融余额小幅下降，基金股票仓位小幅下降，两市成交热度略有回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但另一方面，我们看到一级市场中IPO募资规模环比下降，产业资本中大股东减持环比大幅减少，更为重要的是北上资金大幅流入，且2月份单月流入规模已超去年全年整体流入规模。
　　从北上资金具体持仓看，2月份家用电器、电气设备、食品饮料、医药生物、汽车行业陆股通持股市值占行业A股总市值的比例依然处于前列。在一级行业配置上，2月份外资依然偏好于配置食品饮料、电气设备和医药生物行业。从持仓占比的变化角度看，2月份外资加仓电子、通信、汽车等行业，减仓医药生物、公用事业、家用电器等行业。
　　展望后市，我们认为股市流动性环境有望进一步改善。海外方面美联储今年或将开启降息周期，全球流动性边际改善，国内长端利率持续下行，宏观流动性偏宽松。股市微观流动性层面，从去年10月底以来中央汇金宣布出手买入ETF以来，各类ETF产品净申购规模累计已经达到4500多亿元，并且高频日度数据显示，市场成交热度近期有所回暖，两市成交规模已经连续5个交易日高于万亿元，北上资金近期流入同样出现大幅改善。
　　风险提示：一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动等。