核心问题一：迟来的春季行情还能持续多久？进入2月，A股市场修复行情如火如荼，今年春季行情或已逐步开启。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从政策层面来看，政策积极发力，市场风险偏好已经在政策支持之下逐步修复，春季行情持续演绎的基本条件已经具备。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从交易信号来看，今年春季行情的买入信号已经在2月7日首次触发，2月21日、2月23日再次触发。此外，当前市场估值处于历史相对低位，风险因素并未显著超预期，即使市场会出现短期调整，但再次接近前期低点的风险也较小。
　　核心问题二：未来还有哪些变化值得期待？展望未来，我们认为还有以下变化值得期待：政策仍有发力空间，政府今年的经济增长目标值得关注，两会前后或是政策出台的窗口期。此外，经济数据成色值得关注。整体来看，一季度经济整体景气水平或将与去年四季度基本持平，但出口、消费等方面或有结构性的亮点。此外，上市公司年报以及一季报或值得期待。
　　核心问题三：红利之外哪些方向值得关注？目前红利资产估值和交易拥挤度仍相对偏低，高股息策略仍然可以作为稳定收益的底仓，仍适合当前的市场环境。此外，短期来看，超跌反弹方向或仍是不错的选择，主要集中在成长方向，部分业绩好转的成长板块行情反弹或有更高的确定性。此外，随着政策积极发力，部分顺周期行业也值得持续关注。
　　 A股市场：春季盎然。虽然今年的春季行情“姗姗来迟”，但从历史规律来看，春季行情迟到的情况并不少见，并且晚启动的春季行情其持续时间并不一定短，且涨幅并不一定低。此外，历史来看，若一季度出现降息降准，当年的春季行情通常更加强势。两会召开在即，政策预期升温有望支撑A股市场延续强势表现。市场风格或将偏向顺周期，一级行业方面建议关注石油石化、家用电器、交通运输、电子、煤炭及基础化工等行业。
　　港股市场：关注稀缺品种。今年1月以来，港股的韧性强于A股。当前美债收益率已回到前期高位，未来有望回落，利好于港股市场持续演绎修复行情。此外，历史来看，港股市场同样存在春季行情，未来或将跟随A股市场上演春季行情。配置上，建议关注稀缺成长品种以及高股息资产。
　　风险提示：经济增长不及预期，导致市场表现不佳；中美关系波动压制市场风险偏好；地缘冲突加剧。