投资要点：
　　 2023年北交所高质量扩容持续推进，估值修复显著、流动性提升明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）高质量扩容持续推进，截至2023年12月31日，北交所上市企业数达239只，其中2023年上市新股达77只，上市企业类型逐渐丰富，新股市场表现突出；（2）估值修复显著，2023年北证50相对沪深300拥有26.30%的相对收益，全年95%的个股收涨，与沪深市场估值差进一步缩小；（3）流动性提升明显，北交所全年成交额达7,245.99亿元，个股平均成交额为30.32亿元，是2022年的3.72倍。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　中小企业上市主阵地，高质量扩容前景广阔。2023年以来北交所融资和交易制度持续完善，9月证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，明确顶层设计，制定长短期发展目标，北交所积极响应，在加快上市公司高质量供给、加强投资端建设、丰富产品体系、营造市场生态四方面发力。2023年，北交所高质量扩容，企业数达到239家，总市值达到4,496.41亿元，企业营收以5亿元以下为主，归母净利润以5,000万元以下为主，财务状况逐步改善。在加快上市供给方面，北交所开通直联机制缩短IPO周期，国家加强中小企业专精特新“小巨人”、专精特新、创新型中小企业梯度培育，国家级专精特新企业已达12,950家，同时新三板高端制造、新材料等战略性新兴产业专精特新企业数相对北交所有溢出效应，高质量扩容空间广阔。
　　两周年之际市场转好，小市值领涨。政策明确长短期发展目标，高质量扩容和流动性提升为短期主线，融资端重新明确新三板挂牌12个月认定标准；投资端科创板投资者可直接开通北交所交易权限，2023年北交所合格投资者较年初新增149万户。政策支持下，市场状况显著改善：（1）指数方面，2023年11月27日北证50重回1000点以上，滚动市盈率重回25倍左右；（2）板块成交额方面，日成交额由原先的10亿元左右显著提升，11月21日跃上百亿，年度最高达303.27亿元；（3）个股方面，北交所个股实现普涨，2023年10月24日到年底北交所224只已上市个股区间涨幅平均数达104.44%，中位数达93.38%，个股滚动市盈率中枢由2023年10月24日的13.81倍提升至2024年1月5日的28.09倍，小市值个股涨幅居前。
　　北交所关注度显著提升，未来可期。（1）改革决心较强，政策支持不断加强，完善和落地新股发行询价制度、开放交易制度、丰富金融产品和工具等方面的政策值得期待；（2）市场关注度和交易活跃度已提升至新的高度，2023年机构调研次数和累计覆盖机构家数较2022年显著提升，2023年11月27日、28日板块平均成交金额分别达1.31亿元和0.99亿元，交易活跃度显著提升，2024年1月5日以来市场表现虽有回调，但板块总成交额仍维持在80~100亿元左右（对应个股平均成交额在0.33~0.42亿元左右），体现出一定韧性；（3）北交所个股市值相对较小，且日涨跌幅上限为±30%，表现出更强的弹性；（4）增量资金有望持续涌入，2024年1月22日，10只北交所标的纳入恒生A股专精特新50指数，后续资管计划、指数增强基金等相关资金有望持续涌入。
　　投资建议：2023年北交所整体市场情况显著改善，未来仍有较大潜力，建议回归基本面，拥抱“3+1”。（1）回归基本面：长期看关注点仍需回归基本面，随着后续机构资金规模和关注度的持续提升，市场对基本面关注有望加深；此外部分大市值个股估值仍有上升空间，年报季即将来临，业绩关注度有望随之提升。（2）拥抱“3+1”：围绕基本面建议关注稀缺标的、有性价比的绩优个股、市场关注度相对较高的领域；此外，2023年北交所新股市场表现突出，平均上市首日涨跌幅由2022年的10.03%跃升至2023年的56.89%，阿为特、坤博精工、锦波生物等12只个股上市首日涨超1倍，锦波生物、鼎智科技等个股新股阶段表现良好，从市场发展节奏上看，短期上市公司高质量发展为重点方向之一，制度、供给、审核合力助力北交所优质个股供给，询价制度有望开启，建议关注优质新股参与机会。
　　风险提示：宏观经济风险、政策风险、市场表现不及预期、业绩表现不及预期、新股发行情况不及预期等