1.货币-信用“风火轮”：信用收紧、货币宽松
　　信用方面，12月我国新增社融19401亿元，低于预期（20578亿元）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中新增人民币贷款11700亿元,低于预期（11729亿元）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）狭义货币条件指数提示Shibor3M利率或将转为下行；广义货币指数提示信用脉冲或面临收紧，社会信用出现收缩。在货币-信用“风火轮”2.0版本中，当信用指数收紧、货币指数宽松时，债市表现往往较好。库存周期对股债走势的指引与货币信用框架保持一致：库存周期方面，我国目前正处于被动去库期，历史上债市走牛概率较大。总体来看，1月份超长债利率下跌和中小盘的大幅回撤预示着股债跷跷板的升级，在股市磨底期间，北向资金流入加快。
　　2.2024年2月大类资产价格展望
　　股市震荡仍待破局。现阶段，股市面临较为复杂的多空因素，降准降息、北向流入是多方力量，但基本面偏弱、交易情绪不高也阻碍了股市上行。展望2月份，经济数据和政策发布偏滞后，春节假日效应对成交量修复或有所拖累，股市预计仍处震荡区间。
　　债市利率或迎来下行窗口期。中国人民银行行长潘功胜于1月24日在国新办新闻发布会上表示，将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供流动性约1万亿元，同时也宣布了1月25日支农支小再贷款、再贴现贷款利率下降25个基点。历史上，多数时间降准后债市收益率下行。
　　人民币汇率或将维持短期震荡。美债利率呈下行趋势，国内降准降息预期不断升温，人民币或在短期震荡。
　　商品价格或将继续波动，看好黄金的投资价值。本轮金价与全球负利率债券规模脱钩，受美债利率影响有限;而巴以冲突、红海航线等地缘政治冲突叠加大选年的不确定性，为金价提供有力支撑。
　　3.总量指数最新信号：股市情绪磨底，债市情绪走高
　　基于自上而下的思维出发，我们对于国内外的货币、财政等政策进行量化观测，以此为基础落实到多资产配置最为重要的两个领域：A股市场和债券市场，通过成交、价格等因素对市场的风险、水位、情绪等进行刻画。三大类别、共计八个分支指数。其中，12月政策脉冲指数继续上升，主要体现为财政、税收、信用三个分项的同时上行。1月全球央行整体走势指数和政策分歧指数同时下降，全球央行进行一致性降息。2024年1月A股情绪指数Ⅰ较2023年12月下行。总体来看1月股市情绪仍处较低位置，情绪指数Ⅱ发出谨慎信号。1月A股行业轮动指数震荡上行。1月债市谨慎情绪继续下行，接近-2倍标准差，符合当前政策端对准备金率和利率的调控方向。1月债市预警指数维持低位，指示债市利率压力有所缓解，短期内利率下行概率增加。
　　4.2024年1月中观指数最新信号：计算机、汽车、等行业景气上行
　　根据1月份的中观行业景气指数，景气上行的行业有计算机、汽车、医药生物、环保、银行、食品饮料、社会服务等行业。
　　风险提示：海外国际关系变化态势的前景不明；美联储货币政策节奏不确定性。