2023年A股市场回顾:2023年初A股走势明显抬升,二、三季度震荡走弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10月下旬以来,国内经济恢复势头向好,政策持续释放积极信号,市场信心提振,积极因素正在逐步积累,A股逐步企稳回升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
截至11月30日,上证综指收于3029.67点,较年初下跌1.93%。主要宽幅指数普遍回落。从风格看,稳定风格表现较优,小盘股表现好于大盘股。分行业看,稳增长领域中社会服务、公用事业行业涨幅较大。此外,受益于AI技术的突破和发展,通信、计算机等行业得到资金青睐。从估值看,A股主要股指估值分位数偏低,配置性价比较高。从盈利看,三季报数据显示A股上市公司盈利增速底部回升,中下游利润回暖势头较好。
A股市场流动性环境有望改善:随着金融监管总局、证监会、交易所等多次表态支持资本市场发展,稳定投资者预期,鼓励资金加配权益市场,A股市场进入磨底阶段,资金净流出情况改善。8月以来,主要机构投资者多次在A股市场增持,纷纷表态对中长期A股市场发展信心坚定。随着经济增长预期进一步好转、企业盈利底部回升,叠加政策支持力度较大,市场资金加配A股的意愿有望提升。
政策支持信号清晰,外部压力缓释,市场情绪将继续修复:海外方面,美联储加息进程接近尾声,海外流动性拐点或将出现。若美欧央行政策出现变化,将有利于缓解国内货币政策及人民币汇率面临的外部压力,预计2024年国内货币政策掣肘有望减少。国内方面,对活跃资本市场、提振投资者预期提出多项政策部署。预计2024年在政策利好提振、企业经营压力缓释、市场流动性转好带动下,投资者情绪有望继续改善。
投资建议:预计在经济增长动能继续回升、经济结构调整进一步深化、宏观调控政策维持宽松基调、产业政策支持力度加大、企业盈利预期改善等利好催化下,2024年A股市场有望迎来修复行情。在稳增长、稳信心、防风险的政策主线下,出口产业链、地产产业链或将低位回暖。投资风格方面,预计市场情绪与流动性均有好转,经济复苏主线延续,成长赛道不乏亮点,可关注国产替代主线下的科技、高端制造领域、大基建产业链等。
科技引领创新发展,把握人工智能浪潮机遇。2023年我国继续大力支持科技创新,针对科技企业生产端、融资端等多方面出台政策支持。其中,人工智能等新一代信息技术正在成为引领科技创新的主要力量。在应用层面,人工智能在各领域应用渗透不断加深。预计基础设施和应用落地仍是2024年的重要发力点。在基础设施方面,各地加速对算力基础设施的构建,有望将区域算力基础设施从点连成网,打造出人工智能生态的算力底座,为行业进一步深化发展提供坚实支撑。应用落地方面,将人工智能与更多的行业结合,通过人工智能实现产业的升级换代,形成广泛的产业溢出效应。其中,AIGC或将成为革命性的突破之一,当前已在多个TMT细分领域进行广泛应用。
“稳增长”与“一带一路”建设推进,大基建产业链值得关注。一方面,基建大型项目储备充裕,电力热力、交运领域投资增速维持高位;另一方面,资金到位有望加快,特殊再融资债的重启利于缓释地方政府债务到期压力。新增地方债额度提早下达,对于年末及明年一季度的基建投资形成良好支撑。此外,“一带一路”建设投资增速延续高增长。其中工程建设方面显著提速,基建需求保持旺盛。
新型工业化加速发展,高端制造国产替代正当时。国内多项会议聚焦新型工业化,强调提升产业链供应链韧性和安全水平,推动制造业向数字化、智能化、绿色化发展。我国中高端制造业转型步伐显著加快,增速明显高于传统制造业。但部分关键高端装备制造技术领域仍面临“卡脖子”问题,如数控机床、工业机器人等技术难点仍需突破。这些细分领域市场空间广阔,当前技术突破已有进展,国产替代化进程有望加快。
风险因素:地缘政治风险;国内经济恢复不及预期;技术进步不及预期;市场结构发生重大变化。