一、回顾与展望：2023年盈利和估值回落，2024年结构性行情可能回暖。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　二、2024年市场主线：盈利回升，信用筑顶回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　（1）宏观环境：国内经济企稳回升，美联储降息可能在下半年，国内财政和货币政策均宽松。
　　（2）市场主线：盈利上升、信用筑顶回落，历史经验上市场偏震荡，强弱取决于信用回落的速度。2024年盈利回升、信用缓慢回落是大概率，A股市场表现可能震荡偏强。
　　（3）市场节奏：一季度政策宽松（财政发力、信贷高峰）和经济回升趋势确定，同时信用仍处筑顶期，市场可能偏强；三季度美联储可能开启降息，信用回落增速可能放缓，盈利继续上行，市场可能偏强。
　　三、2024年影响因素：分子和分母均可能边际改善。
　　（1）分子端：地产增速放缓，政策影响短期节奏；基建投资增速可能上行；制造业投资增速可能回升；出口可能边际改善；消费可能有所回暖。
　　（2）流动性：2024年股市资金面可能相对2023年明显改善。
　　（3）风险偏好：海外大选、货币政策以及国内城投债可能扰动市场情绪，但估值低位，风险偏好可能边际改善。
　　四、2024年行业配置：关注TMT和核心资产。
　　（1）风格：一是历史上盈利回升、信用回落时，成长与消费风格相对占优；二是历史上盈利上行、信用回落期间，超大盘和小盘占优；三是盈利信用反向时信用利差决定大小盘风格，2024年信用利差可能下行，中小盘风格相对占优。
　　（2）行业配置：结合库存、盈利和历史复盘视角，2024年建议重点关注TMT、医药、新能源、机械、汽车、家电、食品饮料等行业。
　　五、风险提示：历史经验未来不一定适用、政策超预期变化、经济修复不及预期、模型失效风险