第一部分:股票量化策略投资前瞻
　　量化策略运作方面，不稳定因子数量于8月末有所反弹，不过目前仍在临界值内，对超额收益负面影响不大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从流动性层面来看，两市日均成交额相比7月继续回落，各大指数平均换手水平有所回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）风格方面，8月大强小弱风格特征延续，不过差距较前期有所收窄，风格出现扩散端倪。波动率层面，各指数时序波动水平有所回升，个股截面波动水平与上月持平，维持在历史均值下方，进一步下降的可能性不大。对冲成本来看，近期IF的远近月合约保持全面升水状态，IC及IM平均贴水成本仍有明显下降且处在历史低位，有利于锁定较好的长期对冲成本。从指数风险溢价层面来看，对应分位值显示中证500指数配置价值高于沪深300及中证1000。综合来看，三季度开始股票量化策略（包括量化选股和市场中性策略）运行环境的各个影响因素处在反复变化过程中，并没有较为一致的趋势，不过低迷已久的时序波动水平整体出现反弹，短期内股票量化策略的运行较为中性，可适度关注过往三四季度日历效应对超额端带来的波动风险。对于指数增强及量化选股等量化多头策略而言，近期中证500指数维持在高风险溢价区间，从去年以来，细分赛道的拥挤度有小幅下降的趋势，同时中证1000指增策略从beta层面和超额获取层面，都非常值得关注，目前两类指增策略均有较好的配置价值。另外，三大股指期货基差贴水幅度在二季度以来持续收敛，处在非常合适的对冲成本区间，IC目前综合年化对冲成本下降到0%左右，IM综合年化对冲成本不到1%，未来可继续重点关注基于中证500、中证1000策略或混合配置两类策略的市场中性策略产品。
　　第二部分:股票量化策略8月业绩回顾
　　8月A股开启泥沙俱下的跌势，风格仍然维持大盘强势，不过月末已出现扩散迹象，量化策略运作环境有利有弊。据我们本次重点统计的675只（相同公司同一策略选取一只产品）股票量化策略产品显示，8月除市场中性（中高频）策略获得正收益外，其余子策略均有不同幅度回撤，不过指数增强策略超额收益显著。具体来看，沪深300指数增强策略8月平均来看在指增策略中绝对收益跌幅最大，同时超额表现也不及500和1000指增，8月超额收益中位数为1.27%。中证500指数增强策略7月绝对收益与超额表现在三类指增策略中居中，8月超额收益中位数为1.38%。中证1000指数增强策略8月平均来看在三类指增策略中超额表现最佳，同时绝对收益回撤幅度最小，8月超额中位数为2.50%。市场中性策略方面，8月全月IF各期限合约升水继续扩大，IC、IM近月合约升水幅度也有所提升，7月空头端锁定的升水幅度或给运作中产品带来一定正收益贡献，同时叠加8月亮眼的超额，中性策略再度获得不错的收益表现。量化复合策略方面，8月商品在月初发生小幅回调，但整体仍然延续了上涨趋势，从指数的状态来看，趋势的流畅度降低，但下半月的波动幅度加大，市场环境对CTA仍然是偏友好的，不过月初的回调大幅影响了CTA整体业绩，叠加股票量化子策略几乎全面下跌的绝对收益表现，复合配置CTA和股票量化策略的量化复合策略产品8月同样有所回撤。
　　第三部分:本期股票量化私募推荐——大道投资:
　　总体来看，大道投资成立时间较久，核心成员有较长的量化投资经验，投研团队稳定性高，策略发展脉络清晰。大道资管业务专注股票量化领域，包含稳健中性、超级中性、超级指增三条核心产品线，各类策略从成立运作以来均有良好的业绩表现，优于同策略平均水平。公司有长期自营高频策略运作，可以较好的支持投研支出，目前投研团队规模相比公司管理规模超配，有较大的发展空间，可予以关注。
　　风险提示
　　策略拥挤度上升、对冲成本增加带来的策略收益不及预期、波动加大的风险。