投资要点:
2023年上半年,我国经济整体稳步回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从上市公司的角度看,自去年底国内疫情防控政策优化调整及平稳转段以来,2023年一季度A股上市公司盈利情况明显改善,但二季度经济复苏斜率放缓,国内有效需求不足制约经济增长动能,上市公司净利润增速再度出现回落。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为,价格因素是导致上半年企业盈利增速放缓的重要原因。往后看,当前PPI同比开始触底回升,在未来向上的过程中,A股公司预计同样会表现出更强的盈利上行弹性。
(1)A股整体来看,2023年二季度A股上市公司单季净利润增速为-7.8%(2023Q1单季净利润增速为2.7%)。2023年二季度A股上市公司单季净利润增速未能延续升势,从盈利的影响因素来看,2023年二季度上市公司营收增速有所下降,三项费用率下降,毛利率有小幅改善。
(2)分主要板块来看,科创板与北证A股2023年二季度单季净利润增速有所改善,上证主板、深证主板、创业板单季净利润增速有所下降。2023年二季度单季净利润同比增速上证主板上市公司为-6.1%(2023Q1为5.7%);深证主板为-13.7%(2023Q1为-6.6%);创业板为-6.1%(2023Q1为6.9%);科创板为-28.2%(2023Q1为-45.5%);北证A股为-13.5%(2023Q1为-24.7%)。
(3)分行业来看,2023年二季度31个一级行业中有18个行业单季净利润增速为正,其中有5个行业单季净利润增速超过30%,包括社会服务、汽车、商贸零售、交通运输、公用事业等。ROE方面,二季度社会服务、汽车、美容护理、公用事业、交通运输行业ROE(TTM)明显改善,煤炭、基础化工、有色金属、农林牧渔、钢铁行业的ROE(TTM)明显下滑。
(4)从细分行业来看,过半数细分行业单季净利润增速为负。增速居前的主要为航海装备、商用车、酒店餐饮、旅游及景区、影视院线等行业。从细分行业所属板块来看,中游制造和服务性消费板块表现最佳,地产、农业、能源材料板块多数行业表现不佳。
风险提示:宏观经济不及预期、历史经验不代表未来、海外经济衰退影响出口、地缘政治冲突加剧、产业政策变化等。