第一部分:股票主动私募上半年业绩总结
2023年上半年股票主动策略的平均收益率为1.71%(本报告数据样本均剔除所属公司规模小于5亿以及产品规模小于500万的私募产品),跑赢沪深300指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年约有48%的产品取得正收益,收益率排名前10%和排名后10%的产品平均收益率分别为28.12%和-14.50%,两极分化明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从产品收益分布区间来看,上半年收益率分布在[-5%,0%]区间的产品数量最多,有1881只;其次,收益率分布在[0%,5%]和[-10%,-5%]区间的产品数量较多,分别有1613和1390只。从风险方面来看,近一年股票主动策略的平均最大回撤为17.55%。从风险调整后的收益来看,近一年平均夏普比率为-0.45。
按照股票主动策略私募管理人的规模分类,上半年规模范围介于10-20亿和20-50亿的私募管理人业绩表现相对领先,旗下产品的平均收益率分别为3.95%和3.45%。规模范围百亿以上的私募管理人业绩表现相对落后,旗下产品平均收益小幅亏损,主要由于上半年大盘股表现相对落后,而百亿私募持有大盘股较多。整体来看,上半年中型私募相对占优,大型私募表现不佳。
按照部分产品的投资风格分类进行观测,上半年成长风格、成长价值风格、价值风格、逆向投资、均衡风格和基本面趋势投资的平均收益率分别为0.20%、-2.59%、-0.19%、-4.55%、-2.78%、3.12%。上半年整体来看,基本面趋势投资业绩表现最好;分月度来看,上半年成长与价值风格按照月度频率轮番跑赢彼此,轮动效应明显,整体上半年成长风格小幅跑赢价值风格。
第二部分:股票主动私募下半年投资策略
展望后市,我们对下半年A股市场整体持中性偏乐观的态度。国内方面,虽然二季度国内经济复苏已出现放缓的压力,但从结构上看,主要是受到地产和外需的拖累,其他领域依然存在亮点,工业生产加快修复,基建与制造业投资增速均具备韧性,居民消费能力已出现企稳迹象,国内经济的核心驱动力已出现筑底迹象。同时,年中中央政治局会议强调加强逆周期调节且精准有力调控,将促消费置于结构性政策首位,重点突出数字经济和平台经济,释放民营经济、资本市场的积极信号,对地方化债、地产等防风险及稳就业重视度提升,会议进一步夯实了“政策底”,对市场信心也有提振作用。此外,市场整体估值处于相对低位,A股市场无论从风险溢价还是股债收益比来看,均处于“高性价比”区间,意味着向下空间已较为有限。海外方面,美联储7月FOMC会议表态整体偏鸽,下半年有望美国经济实质性衰退开启及货币政策首次转向。综合而言,目前国内经济的核心驱动力已出现筑底迹象,年中政治局会议召开使经济企稳回升预期得到不断强化,叠加美元流动性收紧缓解以及市场整体估值处于相对低位,下半年A股市场或呈现震荡上行的走势,机会大于风险,相对于整体市场的贝塔机会,细分行业的结构性机会和个股的阿尔法机会更值得挖掘。
第三部分:私募基金行业动态跟踪
根据基金业协会备案统计,截至2023年6月底,私募证券投资基金的管理人8614家,管理基金数量98222只,管理基金规模5.95万亿元。上半年新增证券类私募备案产品11428只,其中1-4月份新增数量较多,而5-6月份新增数量骤降,市场发行热度大幅降温。
风险提示
经济恢复不及预期,海外经济衰退超预期,海外黑天鹅事件。