投资要点:
海外经济:加息预期反复,美元波浪式走弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短期,6月暂停加息与数据弱势使得美元走弱;中期,加息重启促使美元走强;长期,加息结束的预期促使美元最终走弱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
中国经济:“波浪式复苏”需要耐心。整体呈现波浪式前行;一季度经济数据全面超预期,但4、5月份数据偏弱,预期转差;6月份以后预期将逐步修复,市场有望随着经济企稳而企稳。
大势上,要把握好“波浪式”前行的节奏。当对“美国衰退+中国繁荣”预期达到峰值时,市场来到“波峰”,需要适当兑现盈利;当对“联储鹰派+中国弱势”预期达到峰值时,市场来到“波谷”,需要大胆布局。
行业上,当“经济预期弱+美元走势强”时,主题板块有更好表现,包括半导体、传媒、计算机、军工等;当“经济预期强+美元走势弱”时,顺周期板块有更好表现,包括银行、保险、基建(新老基建)等顺周期板块。
重点推荐关注三大方向:(1)政策引导叠加产业趋势,当前AI+数字经济有望开启第二波行情。从行情演绎的角度来看,目前AI+数字经济可关注的领域有:基础设施建设(算力)、产业链核心环节(芯片)、AIGC相关(游戏、广告营销)。(2)当前低估值修复可能已进入后半程,后期建议关注具备业绩改善预期与高股息率的中特估主题行业。国企改革不断深入,价值重估已提上日程。我们认为目前行业估值分歧度正逐渐接近十年来最低值,低估值的修复可能即将走到尾声。在利率降低的背景下,高股息资产投资价值凸显;当经济预期提升时,具备业绩改善预期的行业值得关注。(3)寻找低位修复机会,建议关注仍有补涨空间的顺周期行业。可以从两大方面着手筛选具有补涨机会的行业:一是一季度现有业绩表现与目前涨幅之间的差距;二是未来业绩表现与目前涨幅之间的差距。
风险提示:一美联储加息将延续得更久,二是中国经济复苏不及预期,三是地缘政治冲突超预期。