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股票名称: | 股票代码: | 分享时间:2023-06-06 08:00:14 |
研报栏目: 基金频道 | 研报类型: ![]() | 研报作者: 杨舒,张剑辉 |
研报出处: 国金证券 | 研报页数: 18 页 | 推荐评级: 无 |
研报大小: 2,167 KB | 分享者: xu2****34 | 我要报错 |
基本结论
港股市场分析及港股通基金&港股QDII投资策略:港股或已进入筑底阶段,尽管弱复苏环境仍将令市场趋势性上涨动能受阻,但有望围绕“泛科技”、“中特估”两大方向衍生出的结构性机会演绎。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】盈利端,目前国内经济仍处弱复苏阶段,一季度后部分经济指标低于预期,政策面也尚未出台增量刺激举措。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)流动性方面,美国经济展露韧性,就业市场强劲,通胀指标有所分化,市场对于美联储货币政策预期博弈持续,对港股资金面或有扰动,同时需关注中美关系。估值层面,港股主要指数低于历史中枢。投资主线:1)“泛科技”板块:美国严控企业对中国高科技产业投资,则我国产业政策有望再度加码,国产替代逻辑可能进一步加强。“AI”主线在A股已全面扩散至软硬件多领域,而港股大模型公司聚集却未延续行情,且港股有估值优势。2)“中特估”相关低估值高股息优质央国企,兼具防御属性与估值重构机遇的双重优势。
港股通基金&港股QDII基金精选:1)“泛科技”领域本期选择指数型基金,相对主动管理型的科技含量往往更高且覆盖面广,成分股涉及消费互联网、云计算、芯片、AI算力等多个赛道,且风格不会漂移,更易捕捉行业贝塔。在具体指数选择上,考虑到被动投资在面临系统性风险时更易引发剧烈波动,故选择涵盖范围更广的QDII指数,并优选更具泛科技行业代表性及普适性的指数,不偏重某些细分领域。具体基金筛选上,优选跟踪误差最低、绩效表现良好的产品。2)“中特估”方向本期选择港股高股息指数型基金,并进一步选出行业分布相对均衡、较侧重“中特估”及“数字经济”等主线相关领域的品种。3)为平衡组合波动,在主动管理型基金中选出成长价值风格相对均衡、具备较优秀的风控能力、历史风险收益指标表现优良、对不同投资环境适应性较强的产品作为底仓配置。具体精选产品包括:指数型:成立以来跟踪误差在同类中最低的“博时恒生科技ETF(万琼,159742)”、跟踪标普港股通低波红利指数的“摩根港股低波红利A(胡迪&何志豪,005051)”。主动管理型:大盘价值风格、灵活调整仓位及行业并分散持股的“前海开源沪港深裕鑫(王霞&毕建强,004316)”。
海外市场分析及QDII投资策略:建议重点聚焦美股市场。5月新增非农就业33.9万人超预期,一季度GDP年率由1.1%上修至1.3%,美国经济衰退预期有所修正。同时,政府债务违约风险暂时解除,市场避险情绪退潮。但6月初美联储官员曾释放鸽派信号暗示6月暂停加息,而此番劳动力市场的强劲表现使得6~7月加息概率再度升高,美联储后续行动悬念陡升。个股表现上,英伟达亮眼财报大幅拉升股价,并带动以科技股为主的美股迅速走强,而其他成长股表现相对落后,周期等行业亦无甚起色。展望后续,美股中与“人工智能”挂钩的科技股仍有望具备较强的上行动能,但其他领域的成长股以及金融、材料和工业等周期性行业恐仍低迷,可能持续呈较明显的分化走势。此外,不排除货币政策引发的担忧再度冲击市场的可能性。因此,建议选择聚焦于美股科技业的基金,最大程度享受海外AI产业链价值快速释放的红利。
QDII(非港股)基金精选:在美股指数型QDII中,精选科技纯度更高的“景顺长城纳斯达克科技市值加权A(017091,汪洋,张晓南)”,是目前唯一跟踪纳斯达克科技市值加权指数的基金。该指数相较于纳斯达克100更为聚焦科技行业,且更突出优质龙头科技股的表现,其权重前十成分股的占比超过七成。
风险提示
美联储货币政策进程、国内及全球复苏情况、地缘冲突升级等。
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