受出口与地产拖累，增长Q4恐弱于Q3
　　三季度经济步入复苏通道，维持修复态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着上半年上海等地疫情结束有序推动复工复产，在中央和各地纾困政策支持下，就业稳步复苏推动消费向好，基建与制造业投资发力对冲地产下行，三季度出口维持10%左右增长，预计GDP增速为4.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　四季度经济增长恐弱于三季度，源自出口与地产拖累。四季度出口与地产下行风险持续释放，尤其是美联储和欧洲央行持续加息下外需快速回落。房地产下行趋势难改，仅基数影响下跌幅有望收窄。而同时，消费“报复性”反弹概率较小，基建投资“后劲”有限。预计四季度GDP增速低于三季度，在4.6%左右。
　　出口仅价格因素仍有支撑，但随着欧美通胀回落，价格因素难以持续
　　出口仅价格因素仍有支撑，但随着欧美通胀回落，价格因素难以持续。1-8月出口维持较高增速主要依靠价格因素支撑，数量因素在8月已从此前的正贡献变为负贡献。
　　价格因素与美欧通胀关联度较高，预计随着美联储与欧洲央行加息，价格因素有望逐步开启回落。
　　本报告研究假设和风险提示
　　疫情防控政策
　　1、本报告假设：疫情防控政策坚持“动态清零”原则不变的基础上做持续的优化，同时4季度不出现疫情大规模反复。
　　2、若4季度疫情防控出现超预期放开，对市场有可能形成重大利好，尤其利好消费。
　　3、若4季度疫情再出现较大范围的反复，则经济预期将再度下修，消费板块也将承受更大压力。
　　俄乌地缘形势和政治
　　1、俄乌局势问题具有高度复杂性，本报告基于俄乌局势不出现明显恶化或者明显改善、延续当前惯性的假设。
　　2、不排除俄乌冲突长期存在，甚至冲突范围和规模扩大的情形，若如此将对全球经济、能源和全球市场形成重大冲击。
　　3、若俄乌问题取得超预期进展，如和平解决，对全球经济影响有限，但能源问题有望显著缓解，且市场风险偏好将受益。
　　美联储货币紧缩力度和节奏
　　1、本报告基于市场的中性假设，即年底前加息到4.5%，尽管如此美股仍面临阶段性压力。
　　2、若美国通胀回落不及预期或者美国经济韧性强于预期，导致美联储货币紧缩节奏继续大超市场预期，风险抑制压力更甚。
　　全球经济走势
　　1、本报告基于美国经济下滑但存韧性而非快速滑坡的情形，此种情形下美联储加息仍可能对美股形成阶段性压力
　　2、若美国经济衰退速度较快或超预期，全球资本市场将出现更大幅度、持续时间更长的风险抑制。