纯债及混合资产策略基金2022半年报分析总结
　　基于监管规范要求，本文将原“固收+”概念产品称为混合资产策略基金，涵盖一级债基、二级债基、偏债混合基金、可转债基金、低仓位灵活配置混合型基金（近四个季度股票仓位均值在40%以内及债券仓位均值在60%以上），标准“固收+”产品类别与最新监管口径保持一致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　 2022上半年，混合资产策略基金中，二级债基、偏债混合型基金和灵活配置-偏债型基金的收益贡献主要来源于债券投资；转债风格型基金和可转换债券型基金受权益市场调整影响，债券（含转债）投资及股票投资均为负贡献。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）纯债及混合资产策略基金中，平均债券投资贡献最高的分别是中长期纯债型基金和混合债券型一级基金。
　　截至2022上半年末，纯债基金中，中长期纯债型基金机构持有份额占绝对主导地位，短期纯债型基金机构持有份额占比上升；混合资产策略基金整体上持有人结构较为均衡，相对来讲偏债混合型基金机构持有份额占比较低，混合债券型二级基金机构持有份额占比有所提升。从半年末披露的持有人数据来看，近年来规模头部的纯债及混合资产策略基金对个人投资者吸引力更为明显。
　　截至2022上半年末，除一级债基、二级债基和可转换债券型基金外，其余细分类型里机构持有份额排名前五的基金中大多数的机构占比较2021年末有进一步提升。机构持有份额最多的短期纯债基金、中长期纯债基、一级债基、二级债基、偏债混合型基金、灵活配置-偏债型基金、转债风格型基金和可转换债券型基金分别为“华夏短债A”、“中银丰和定期开放”、“汇添富长添利A”、“易方达稳健收益A”、“安信稳健增利A”、“安信稳健增值A”、“天弘多元收益A”和“鹏华可转债A”。
　　截至2022上半年末，在纯债及混合资产策略基金中，从持仓市值和持仓份额增长来看，FOF投资者更青睐纯债产品。从持仓数量上看，最受FOF欢迎的纯债及混合资产策略基金分别为“交银裕隆纯债A”和“景顺长城景颐双利A”。
　　 2022年上半年，所有混合资产策略基金的平均股票换手率为2.23，相较于2021年下半年（4.51）显著下降，相较于2021年上半年（2.12）有所上升，2022年上半年股票换手率较高的基金对应区间内的回报相对较低。
　　截至2022上半年末，混合资产策略基金重点配置于大盘股。从板块上看，相较2021年末，科技、制造板块持仓股票占比下降，金融、消费、周期板块持仓股票占比上升。从行业上看，混合资产策略基金上半年在电子、汽车、建筑材料等行业的股票持仓占比有较为明显的下降，而在食品饮料、交通运输、周期以及金融板块的大部分行业股票持仓占比有不同幅度的上升。从赛道主题来看，持仓总市值前五名分别为新能源、新材料、白酒、汽车和半导体，上半年白酒获得大幅增配，新材料略有增配，新能源、半导体、汽车均被减配。
　　风险提示：政策不确定性；疫情不确定性；地缘冲突；美联储加息缩表的影响等。