1、供给:截至2022年5月31日,美豆种植进度66%,上周50%,去年同期84%,五年同期均值67%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美豆出芽率39%,上周21%,去年同期62%,五年同期均值43%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2、需求:2022年4月,饲料当月产量2249万吨,环比-3.7%;同比-10.8%;累计产量8969万吨,累计同比-0.8%。
3、库存:截至5月22日,全国豆粕表观库存70万吨,环比+26.90%,同比-3.85%;隐形库存合计614万吨,环比+2.79%,同比-11.80%。
4、基差:2022年05月31日豆粕活跃合约基差88元/吨(周环比-25),2022年06月02日菜粕活跃合约基差143元/吨(周环比-07)。
5、利润:2022年06月02日进口榨利美湾豆90.89元/吨(周环比143.19),美西豆60.92元/吨(周环比151.30),南美豆-252.91元/吨(周环比-252.91),加菜籽-1585.62元/吨(周环比170.18)。
6、总结:短期,美豆新作种植进度基本持平于五年均值,出芽率略低于五年均值。持续关注美豆产区降水和温度,料天气炒作窗口仍在持续。国内4月进口超预期,5-8月大豆进口到港预增,现货库存料持续走高;下游养殖亏损持续,4月饲料产量环比走低,需求阶段性趋弱。炒作天气PK库存回升,料盘面延续高位震荡。中期,美豆天气炒作料支撑市场高位震荡。蛋白粕消费总量仍处于周期相对高位,但生猪阶段性出栏或给需求带来扰动。蛋白粕价格跟随外盘区间运行。长期看,美豆新作大概率先炒作天气,后确认增产,新作供需转松。全球和中国菜籽供应或仍偏紧。2022年蛋白粕需求前高后低,全年需求同比持平或降。蛋白粕价格或从高位回落。
操作建议:期货:观望。期权:观望。
风险因素:国际局势动荡;中美关系恶化;美豆新作增幅不及预期;中国需求超预期