基本观点和策略建议
　　2020年下半年市场主要关注巴西的增产，目前巴西甘蔗入榨量和制糖比例均有明显增长，预计增产900万吨左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2020/21榨季随着巴西和印度的增产全球供需差也从2019/20榨季的缺口600万吨左右转为过剩300多万吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）糖价上方的压力还是比较明显的。
　　下半年直到10月北半球新一季甘蔗收获之前，全球市场强烈依赖巴西的供给，目前巴西糖增产幅度非常明显。但这种增产的背景是因为疫情导致汽油和乙醇的消费坍塌导致的制糖经济性的绝对优势。如果疫情影响慢慢消退，巴西目前这种增产幅度可能在后期有减弱的可能性，或许能打开国际糖价上方的空间。而国内方面，受进口管控的原因，国内供需平衡比较稳定。目前需求恢复一般，主要原因还是国内糖价相对国际糖价来说太高，缺乏向上的动力，进口糖浆等都会影响国内白糖的消费，所以国内糖价向上的动力不足，但是向下是存在风险。
　　操作建议：根据目前糖价接近底部的位置来说，下半年主要还是寻找买入的机会，但是根据当前国外的供给压力以及国内需求不佳的状况来说，向上的动力不是太强，预计下半年糖价还是维持区间震荡的格局，建议参考基差在升水比较高的时候考虑逢低买入。
　　风险提示：巴西持续增产的态势没有改善；国内糖浆等进口放量，国内糖浆等进口持续放量