行情概览（2020.5.25-2020.5.29）：本周恒生指数上涨0.14%，恒生国企指数上涨1.42%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】恒生地产指数上涨0.04%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）沪深300地产指数上涨0.65%。美股市场方面，道琼斯指数、纳斯达克指数和标普500分别上涨3.75%、1.77%、3.01%。
　　5月房企销售持续复苏。据CRIC数据统计，5月百强房企销售金额为1.1万亿元，环比增长21%，同比增长12%，1-5月累计销售同比下降7.9%，较上月同比下降14.5%缩窄6.6个百分点。截至5月，Top10、30、50房企门槛分别为466、198、118亿元，同比下降10%、14%、18%。房企销售正在持续复苏，我们认为累计负增长将维持缩窄趋势。
　　长期紧抓销售和业绩的确定性：截止目前板块估值为2019A/2020E为5.4/4.6倍PE，当前平均股息收益率为7.5%，估值凸显吸引力。房企2020年销售目标平均增速约10%，二季度开始房企普遍加大推货力度，4月开始销售逐步回温，二三季度房企销售有望进一步反弹。房地产调控政策的空间和灵活性很大，后续有望看到支持性政策的持续出台。商业地产的租金减免对地产公司整体的营收和利润的影响并不会太大。因此从防御的角度看，优选财务实力雄厚、基本面稳健扎实、业绩确定性高的房地产公司，推荐中国金茂、旭辉控股、龙湖集团、华润置地、世茂房地产、建发国际、宝龙地产、融创中国等。财务状况良好的大中型内房股的债券仍然是很好的选择。物业管理公司首选中海物业、绿城服务和永升生活服务，建议关注保利物业、宝龙商业。
　　风险提示：宏观经济增长放缓、行业限制政策加严、流动性收紧、商品房销售不及预期、人民币贬值