事件概述
　　公司发布2020年1季度业绩预告，实现归母净利润1.24-1.34亿元（+140%-160%），埃克替尼持续高速放量，业绩超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　脑转移+术辅+领域加量，埃克替尼差异化优势明显
　　在脑转移、术后辅助治疗、领域加量的临床优势持续差异化学术推广下，埃克替尼持续高速放量。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一代EGFR小分子抑制剂市场受到吉非替尼集采影响变化较大，但是埃克替尼2019年进入医保常规目录、基药目录后持续高速放量，预计未来几年仍将快速增长。
　　定增充裕资金，加快创新药推进速度
　　公司研发管线加速推进，自主研发的多款产品已从临床前推进到临床阶段，恩沙替尼全球多中心Ⅲ期临床也在稳步推进，MIL60Ⅲ期、BPI-D0316Ⅱ期、CM082肾癌Ⅲ期等多项注册临床也在快速进行。公司今年3月发布竞价定增预案，有利于公司缓解研发投入的资金压力，加快创新药的推进速度。
　　投资建议
　　创新药企业需要大笔投入研发费用，对其DCF估值更为合理。
　　贝达药业产品线DCF合理估值在395亿元，并且公司估值将随着创新药进度的推进不断提高。预计公司2019-2021年归母净利润分别为2.23/2.77/3.62亿元，EPS分别为0.56/0.69/0.90元，对应PE为146/118/90倍，维持“买入”的投资评级。
　　风险提示
　　医保谈判大幅降价、药物研发风险、引进或授权交易风险。