事项:
本文对运营商19年年报的重点产业数据进行了分析,从中寻找投资方向。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
国信通信观点:我们认为,20年开始运营商全面加码5G建设,产业链将进入规模出货期,其中重点关注主设备和光器件环节。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)运营商推动5G产业应用过程中,注重云网一体化建设,云计算同样将是其建设重点,尤其是中国移动投资力度将加强,企业上云速度加快,云计算产业链将受益,重点关注IDC运营商和数据中心光模块供应商环节。运营商物联网业务稳步快速发展,产业景气度高,重点关注物联网模组和终端环节。智慧家庭依旧是运营商推进重点,关注10GPON和WiFi产业链。
评论:
5G投资1800亿,新增基站有望破60万站,产业链全面受益
三大运营商2020年资本开支总额约3348亿元,其中中移动1798亿,中国联通700亿,中国电信850亿。2019年资本开支同比增速5%左右,是行业复苏拐点,2020年同比提升12%,行业景气度提升。参考4G周期,我们认为2020~2022年将迎来行业投资高峰。
具体拆开看,三大运营商在移动网络的投资方面均有不同幅度的增加,其中电信的力度最强;而在其它方面,则各有侧重,中移动在传输网方面投资力度不减,主要是增强其在固网和云计算方面的能力,中国联通同样加大了其在数据和带宽业务方面的投资,中国电信在带宽和网络方面的投资有所下滑,主要是其固网资源已经较为丰富;而在土建方面,移动和电信均表现出缩减投资的倾向。
移动网络方面,三大运营商5G相关投资约1800亿,其中中国移动约1000亿,中国电信约453亿,中国联通约350亿其中。三大运营商2019年底建设5G基站合计15万站;移动2020年目标建设25万站,考虑到省市级投资及定向建设,我们预计最终建设数字为25~30万站,联通和电信采用共建共享模式,目标在前三季度新建25万站,我们预计全年在30~33万站,则三大运营商20年全年有望建设超60万站。
我们认为,随着5G投资的大幅增加,整个无线侧产业链都将受益。5G产业链很长,受益环节时点和程度各不相同,当前时点我们建议重点关注主设备(中兴通讯、烽火通信),光模块(中际旭创、博创科技、华工科技)。
风险提示
1、5G投资建设不达预期;2、全球疫情扩散风险;3、芯片等核心环节供应受限风险