本周观点
　　年前消费底位VS下游预期修复，成材价格或将维持震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）本周五大品种产量环比下跌7.75万吨，高炉产能利用率78.88%环比上周下跌0.53%，电炉产能利用率环比下跌21.9%到达22.56%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（2）虽然部分地区接触重污染天气预警，但进入采暖季边际环保仍然相对较严不改。受到原料高价影响，成材利润成为产量变化主逻辑，目前利润虽小幅收紧，但环比仍高于三季度下供给端存在支撑，进入1月电炉或将出现季节性产量下行，边际供给变化情况仍待观察。（3）本周五大品种消费环比下行59.74万吨。目前临近春节受冬季停工影响消费大幅下行，目前冬储需求或将成为需求主逻辑，虽然远期地产悲观预期仍待修复，但本月地产新开工同比转负为正叠加基建及地产利好，远期预期修复下冬储情况仍待观察。（4）本周五大品种库存上行139.12万吨，受产量同比高位影响，目前整体库存高于去年同期；由于春节停工预期下淡季消费仍待观察叠加高利润供给端存在支撑，季节性压力下边际存在继续累库可能。（5）本周铁矿库存小幅上行但目前处于绝对低位，受到季节性以及成材利润相对高位下钢厂存在增产可能，铁矿仍存在继续补库可能，建议关注钢厂补库情况；本周成材价格下行。综上判断：临近春节产量端虽存在季节性下行影响，但由于节前停工因素影响，消费大幅下行下库存数据存在继续大幅上行可能；目前冬储或成为消费端主逻辑，本月公布地产新开工数据转负为正叠加基建、地产利好，下游预期修复下成材价格或将维持震荡。
　　下游悲观预期修复下板块走势仍待观察。（1）本周公布12月社会融资余额及新增人民币贷款分别为2.1万亿及1.14万亿、M2同比增8.7%超市场预期，本周公布12月地产新开工面积同比增长7.4%转负为正，下游悲观预期存在修复。（2）上周央行宣布降准0.5个百分点，释放长期资金约8000亿元，叠加11月制造业PMI为50.2环比上行且高于荣枯线，宏观及下游悲观预期存在修复。（3）去年六月以来铁矿石价格逐渐回归理性，但目前价格仍为近年相对高位，高产量下成材利润上行空间仍待观察。综上判断：虽然下游存在悲观预期修复，但受到高产量高成本影响下成材利润上行空间有限，板块走势仍待观察。
　　投资建议：目前临近节前冬季停工下需求存在继续下行可能，虽然产量端存在季节性下行空间，但受到利润因素影响产量变化仍待观察，边际库存存在继续恶化可能；目前冬储需求或将成为需求端主逻辑，本周地产及社融数据超预期下下游悲观预期存在修复，成材价格或将维持震荡；目前高产量下利润上行空间仍待观察，远期悲观预期仍待逆转，板块走势仍待观察。
　　风险提示：地产下行超预期，环保限产不及预期，进口超预期